汽车行业：华安证券-汽车行业专题：自主品牌乘用车扬帆出海，国际影响力显著提升-240801

- 自主品牌乘用车在国际市场上迅速发展，2023年出口规模达到414万辆，同比增长63%，主要受益于俄罗斯市场需求释放。

- 中国汽车产业逐步成熟，新能源车型渗透率提升，2023年占比达16%，海外市场的关税政策促使车企积极布局海外工厂。

- 投资建议关注比亚迪、长城、吉利等整车企业及均胜电子、福耀玻璃等零部件企业，尽管存在政治经济风险，但出口趋势不可逆。

### 投资报告核心要点总结 1. **全球市场格局**： - 全球汽车销量波动，整体市场格局未发生重大变化，中国和美国占据主导地位，印度和日本市场份额较大。

- 轿车和SUV为乘用车市场主力，SUV成为增长变量。

- 新能源车型占比稳步提升，2023年达16%。

2. **自主品牌出海**： - 中国自主品牌乘用车出口快速增长，2023年达到414万辆，同比增长63%。

- 主要市场包括俄罗斯、墨西哥、澳大利亚、英国、沙特阿拉伯、泰国和印度。

3. **车企海外布局**： - 上汽具备先发优势，多元化布局；奇瑞、长城、吉利受益于俄罗斯市场增长。

- 比亚迪快速扩展海外市场，长安主要集中在沙特阿拉伯。

4. **关税与工厂策略**： - 全球市场对中国车出口实施多样化关税政策，亚洲和中东市场较为友好，欧洲和北美存在提高关税风险。

- 各车企积极在海外建厂，以规避高关税风险。

5. **盈利与零部件出口**： - 随着海外市场扩展和新能源车渗透，企业盈利新方向逐渐显现，海外毛利率高于国内。

- 零部件企业通过收并购和自主建厂实现全球化布局。

6. **投资建议**： - 关注整车企业（比亚迪、长城汽车、吉利汽车、上汽集团、长安汽车）及相关零部件企业（均胜电子、福耀玻璃等）。

- 强调销量规模、市场份额和盈利能力的重要性。

7. **风险提示**： - 自主品牌出海进展可能不及预期，政治及经济环境因素影响，产能落地风险。

投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **整车企业** - 比亚迪 - 长城汽车 - 吉利汽车 - 上汽集团 - 长安汽车 2. **相关零部件企业** - 均胜电子 - 福耀玻璃 - 继峰股份 - 新泉股份 - 伯特利 - 拓普集团 ### 推荐理由： 1. **市场增长潜力**：2023年中国汽车企业出海增长迅速，新能源车型的渗透率已突破50%，海外市场仍有较大空间，显示出持续的增长潜力。

2. **海外销量提升**：中国自主品牌乘用车在海外市场的销量显著增长，例如2023年乘用车出海规模达到414万辆，同比增长63%，显示出品牌的国际影响力提升。

3. **多样化布局**：各车企在海外市场采取了差异化策略，如上汽的先发优势和多元化布局，奇瑞、长城、吉利在俄罗斯等市场的快速增长，以及比亚迪的快速出海布局，均表明企业在全球市场中的竞争力不断增强。

4. **毛利率提升**：随着海外市场的扩容和新能源车的渗透，单车价值量上升，带动毛利率提升。

海外毛利率普遍高于国内毛利率，进一步提升了企业的盈利能力。

5. **全球化供应链布局**：整车及零部件企业通过海外建厂和收并购等方式，能够保障在海外市场的供应链稳定，同时开拓全球客户，增强市场竞争力。

### 风险提示： - 自主品牌出海进展可能不及预期。

- 政治及经济环境因素可能影响企业经营。

- 产能落地可能不及预期。

综上所述，建议关注上述整车企业及相关零部件企业，以把握中国汽车行业在全球市场的成长机会。