瑞芯微：长城证券-瑞芯微-603893-24Q3营收再创新高，新品放量未来增长可期-241119

投资标的：瑞芯微（603893） 推荐理由：公司2024年前三季度营收和净利润大幅增长，AIoT产品线需求强劲，尤其在汽车电子领域取得突破。

新品快速导入及市场份额扩大，未来成长动能充足，维持“买入”评级。

预计未来三年净利润持续增长。

- 瑞芯微2024年前三季度营收21.60亿元，同比增长48.47%，归母净利润3.52亿元，同比增长354.90%，Q3单季度营收和净利润均创历史新高。

- AIoT产品线需求增长显著，尤其在汽车电子领域，多个新品快速导入市场，未来增长潜力可期。

- 公司维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，面临的风险包括下游需求不及预期和行业竞争加剧。

瑞芯微在2024年第三季度的财报显示，公司营收和净利润均实现显著增长。

2024年前三季度，公司总营收为21.60亿元，同比增长48.47%；归母净利润为3.52亿元，同比增长354.90%。

第三季度单季度营收达到9.11亿元，同比增长51.36%，环比增长29.12%；归母净利润为1.69亿元，同比增长221.68%，环比增长46.75%。

AIoT产品线在汽车电子、工业、行业类和消费类市场的需求显著增长，推动了公司第三季度的营业收入创下历史新高。

公司前三季度毛利率为36.52%，同比上升1.71个百分点，净利率为16.29%，同比上升10.97个百分点。

第三季度的毛利率为37.34%，同比上升1.26个百分点，环比上升0.48个百分点；净利率为18.54%，同比上升9.81个百分点，环比上升2.22个百分点。

费用方面，销售、管理、研发和财务费用率分别为1.94%、3.16%、18.80%和-1.34%，同比有所下降。

在汽车电子领域，公司通过RK3588系列等新产品快速导入头部客户，推动了智能座舱、仪表盘、车机中控等产品的市场份额扩大。

公司在端侧AI领域也有丰富的产品矩阵，RK3588M等新产品的性能优异，已与多家头部车厂合作。

分析师维持对公司的“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为5.05亿元、7.50亿元和10.72亿元，EPS分别为1.21元、1.79元和2.56元，预计对应的市盈率分别为67X、45X和32X。

风险提示包括下游需求不及预期、客户导入不及预期、行业竞争加剧以及研发进展不及预期。