报喜鸟：东方证券-报喜鸟-002154-短期业绩增长承压，仍看好哈吉斯中长期成长性-240819

投资标的：报喜鸟（002154） 推荐理由：尽管短期业绩增长承压，主品牌销售受婚庆需求下降影响，但哈吉斯品牌稳健增长，乐飞叶增速较快。

公司通过控制终端折扣和优化渠道应对外部环境，未来若零售环境改善，净利率修复空间较大，维持“买入”评级。

- 报喜鸟上半年营业收入24.8亿，同比增长0.4%，净利润3.4亿，同比下滑15.6%，短期业绩承压。

- 主品牌销售受婚庆需求下降影响，哈吉斯品牌稳健增长，乐飞叶增速较快。

- 未来若零售环境改善，公司净利率修复空间大，维持“买入”评级，目标价5.06元。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 上半年实现营业收入24.8亿，同比增长0.4%。

- 净利润为3.4亿，同比下滑15.6%。

- 24Q2收入和净利润分别同比下滑4.5%和38.3%，低于市场预期。

2. **品牌表现**： - 主品牌收入同比下滑3.7%，门店数为807家，净关10家。

- 哈吉斯品牌收入同比增长0.2%，门店数为467家，净开10家。

- 乐飞叶收入同比增长32.2%，门店数为80家，净增5家。

- 宝鸟收入同比下滑2.3%，预计下半年将恢复稳健增长。

3. **渠道表现**： - 仅加盟渠道实现正增长，线上、直营、加盟和团购销售收入分别同比增长-2%、-3%、7%和-2%。

4. **毛利与费用**： - 毛利率同比增长1.5pct至67%。

- 销售费用率同比增长2.9pct，受市场拓展和品牌推广投入影响。

- 其他收入同比减少，主要因政府补贴减少。

5. **投资收益**： - 投资收益为0.02亿，同比大幅减少。

6. **净利率**： - 归母净利率为13.9%，同比减少2.6pct。

7. **市场环境**： - 上半年可选消费需求疲软，服装零售整体承压。

- 公司通过控制终端折扣、优化渠道、加强品牌推广等方式应对外部环境。

8. **未来展望**： - 对哈吉斯中长期成长性保持信心，期待品牌年轻化和时尚化推进。

- 未来若零售环境改善，公司净利率有修复空间。

9. **盈利预测与投资建议**： - 调整盈利预测，预计2024-2026年每股收益分别为0.46、0.54和0.61元。

- 给予2024年11倍PE估值，对应目标价5.06元，维持“买入”评级。

10. **风险提示**： - 品牌拓展和新开店不及预期、行业竞争加剧、终端消费需求减弱等风险。

这些信息为投资决策提供了重要依据。