金属与材料行业：天风证券-金属与材料行业研究周报：美联储鹰派降息，金银价格有所回落-241222

- 本周铜价重心下移，但国内库存持续下降和需求表现良好，整体供需偏利好，短期内预计震荡偏弱，后续有反弹可能。

- 铝价因外盘影响和地产数据不佳而下跌，电解铝供应减少，但需求也有所减弱，库存持续下降。

- 贵金属方面，美联储鹰派降息导致金银价格回落，市场情绪波动，投资者需关注后续政策变化对金属需求的影响。

- 小金属伦锡价格回落，市场信心受影响，短期内维持刚需采购节奏，稀土市场情绪一般，但存在战略性机会。

本周金属与材料行业研究周报主要内容如下： 1. **基本金属**： - **铜**：价格下滑，收于73670元/吨，年末宏观市场变化减弱，但国内政策利好预期强烈。

库存持续下降，需求表现良好，短期内预计价格震荡偏弱，后期可能反弹。

- **铝**：价格下跌至19955元/吨，受外盘影响及地产数据不佳，市场情绪一般。

电解铝供应增减互现，整体理论供应减少，但需求有所下降。

LME铝库存和中国铝锭社会库存均减少。

2. **贵金属**： - 黄金市场均价为616.11元/克，白银市场均价为7672元/千克，均有所回落。

美联储鹰派降息导致市场对降息预期降低，刺激美元和美债收益率上升，现货黄金暴跌。

3. **小金属**： - 伦锡价格回落至29030美元/吨，受美联储鹰派信号影响，市场信心和金属需求预期下降。

矿端供应偏紧，短期锡价回落对下游采购刺激不明显。

4. **稀土永磁**： - 市场情绪一般，轻稀土和中重稀土价格均有所下降。

年末市场冷清，需求主要来自大厂。

短期价格偏弱，但长期看稀土板块有战略性机会。

风险提示包括需求回暖不及预期、上游供给大增及库存大幅增加的风险。

建议关注相关核心公司。

投资标的及推荐理由： 1. 铜相关公司： - 中国宏桥 - 中国铝业 - 五矿资源 - 金诚信 - 紫金矿业 - 洛阳钼业 推荐理由：铜价受供需超预期表现的支撑，市场对政策利好的预期较强，整体表现相对利多。

2. 贵金属相关公司： - 招金矿业 - 紫金矿业 - 山东黄金 - 山金国际 - 赤峰黄金 - 湖南黄金 - 中金黄金 - 中国黄金国际 推荐理由：尽管金银价格有所回落，但市场对未来的需求和价格反弹仍有期待。

3. 小金属相关公司： - 锡业股份 - 兴业银锡 - 华锡有色 推荐理由：尽管伦锡价格回落，但矿端供应偏紧，终端企业进入年底模式，短期内仍将保持刚需采购节奏。

4. 稀土相关公司： - 中国稀土 - 北方稀土 - 金力永磁 - 宁波韵升 - 正海磁材 推荐理由：稀土市场情绪一般，价格有所下降，但长期来看，稀土板块正迎来“基本面+情绪面”共振向上的机会，值得重视。