汽车行业：五矿证券-汽车行业：从半年度业绩看车企价格战激烈程度-240920

1. 自主新能源品牌价格战激烈，插混替代合资燃油品牌成为主流趋势，但合资品牌仍难以抵挡新能源汽车的快速渗透。

2. 24Q2乘用车上市企业营收利润双双增长，毛利率和净利率有所提升，价格战并未带来营收和利润下滑，价格战看似激进但在车企可承受范围内。

3. 龙头企业在价格战中毛利率和净利率处于较为健康水平，而新势力因高成本/高费用导致盈利压力，价格战将常态化存在但趋于缓和。

自主新能源品牌发起价格战，插混替代合资燃油品牌成为主流。

价格战未导致营收和利润下滑，毛利率和净利率均有所提升。

龙头企业毛利率和净利率处于健康水平，而新势力仍有盈利压力。

价格战将常态化存在但趋于缓和。

新能源汽车行业格局变化快速，考验车企快速调整能力。

风险提示包括原材料价格波动和新能源汽车政策变动。

投资标的：汽车行业，特别是自主新能源品牌 推荐理由：自主新能源品牌再掀价格战，插混替代合资燃油品牌是主流趋势。

新能源汽车市场快速渗透，插混替代合资燃油的份额成为中国市场的主流。

龙头企业如比亚迪、长城汽车毛利率和净利率处于较为健康的水平，而吉利和长安积极拥抱插混/增程，市场份额超越特斯拉成为中国新能源零售排名第二，长安跻身前五位列第四。

因此，投资者可以关注自主新能源品牌，特别是龙头企业和积极拥抱插混/增程的企业。