爱美客：华福证券-爱美客-300896-业绩稳健增长，盈利能力不断提升-240827

投资标的：爱美客（300896） 推荐理由：公司2024-2026年业绩稳健增长，收入和净利润预期调整为34.86/43.28/54.83亿元，归母净利润为22.67/28.26/35.71亿元。

具备丰富的产品管线和良好的费用管控，维持“买入”评级。

风险包括市场竞争加剧和新产品开发风险。

- 爱美客2024年上半年实现收入16.57亿，同比增长13.53%，归母净利润达11.21亿，同比增长16.35%，盈利能力稳健提升。

- 凝胶类产品增速优于溶液类，毛利率保持高位，且公司在研产品储备丰富，未来发展潜力大。

- 由于Q2业绩增速承压，下调2024-2026年收入及净利润预期，维持“买入”评级，风险包括市场竞争加剧与新产品开发风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年（24H1）实现收入16.57亿元，同比增长13.53%。

- 归母净利润为11.21亿元，同比增长16.35%。

- Q2单季收入为8.49亿元，同比增长2.35%。

- Q2归母净利润为5.93亿元，同比增长8.03%。

2. **盈利能力**： - 毛利率为94.91%，同比略有下滑0.5个百分点。

- 净利率为67.68%，同比提升1.82个百分点。

- 销售费用为8.52%，同比下降1.67个百分点。

- 管理费用为4.09%，同比下降1.41个百分点。

3. **产品类别表现**： - 溶液类产品（“嗨体”）收入为9.76亿元，同比增长11.65%，毛利率93.98%。

- 凝胶类产品（“濡白天使”）收入为6.49亿元，同比增长14.57%，毛利率97.98%。

4. **产品线及研发**： - 已有十款获得国家药监局批准的Ⅲ类医疗器械产品。

- 在研产品包括多种医用凝胶、肉毒毒素、面部埋植线等。

5. **市场策略**： - 产品端、营销端和机构端的优势明显。

- 通过差异化产品功能定位和组合，满足用户多元需求。

- 加强学术推广和运营管理，提高品牌影响力。

6. **盈利预测与投资建议**： - 下调2024-2026年收入预期为34.86/43.28/54.83亿元。

- 下调归母净利润为22.67/28.26/35.71亿元。

- 对应PE为18.5/15/12倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧的风险。

- 新产品开发和注册风险。

- 新品表现不及预期的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场竞争力及未来增长潜力。