迈普医学：国元证券-迈普医学-301033-2023年报及2024一季度报告点评：集采有望加速产品渗透，新产品大放异彩-240425

投资标的：迈普医学 推荐理由：公司产品渗透加速，新产品表现优异，持续参与集采，国际化增长亮眼，业绩持续高速增长，具有投资潜力。

1. 迈普医学在2023年和2024一季度取得了持续增长的业绩，主要得益于颅颌面产品群快速渗透和新产品的大放异彩。

2. 公司的可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用胶销售收入大幅增长，有望加速产品渗透，打破国内神经外科产品的进口垄断。

3. 公司积极参与集采，渠道快速拓展，国际化增长亮眼，预计未来业绩将持续高速增长，具有投资潜力。

1. 2023年公司实现收入2.3亿（+18.2%），归母净利润0.4亿（+13.9%） 2. 2024Q1实现收入5720.6万（+28.6%），归母净利润1494.5万（+91.2%） 3. 2023年扣非净利润同比增长73.5%、2024Q1同比增长129.7% 4. 公司的人工硬脑（脊）膜补片、颅颌面修补及固定系统是公司最主要的收入来源，分别占营业收入60.5%及26.4% 5. 2023年可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用胶共计实现销售收入2402.25万元（+245.9%），占公司营收比重迅速从2022年的不足3.6%提升至10.4% 6. 公司销售和服务网络覆盖近90个国家和地区，2023年公司国内外分别实现营收超1.8亿元、5004.6万元，比上年同期分别增长13.5%、39.1% 7. 预计公司2024-2026年营业收入增速分别为25.81%/35.76%/31.44%；归母净利润增速分别为28.07%/57.77%/41.45%；EPS为0.79/1.25/1.77元/股，对应PE为42.43/26.89/19.01。