华福证券-基于宏观因子组的债市交易预期分析-250311

- 本报告通过构建有效的宏观因子组，分析债市交易中的市场预期，以判断债市的合理运行区间。

- 月度因子对国债利率的预测胜率超过65%，且近年1年和5年品种的胜率在70%以上。

- 根据最新数据，1年、5年和10年国债的合理变动幅度分别为-6BP、-7BP和-0.5BP，风险提示包括市场风险和政策变化。

在这篇投资报告中，债券标的包括1年、5年和10年国债。

操作建议如下： 1. 对于1年期国债，建议关注其合理运行空间，预计其利率可能在周度中枢利率的-3BP至+4BP之间波动。

2. 对于5年期国债，预计其收益率峰值可能相比中枢上行约5BP，建议适度把握这一波动机会。

3. 对于10年期国债，预计其相对中枢值可能有约4BP的下行空间，建议谨慎操作，关注市场变化。

理由方面，报告指出月度因子对三期品种的历史方向预测胜率在65%以上，近年对1年和5年品种的胜率在70%以上，表明模型的有效性与预测的可靠性。

同时，基于最新数据的测算结果，提供了各期限国债的合理变动幅度和运行范围，帮助投资者做出更为精准的交易决策。

此外，报告也提醒投资者需注意市场风险、政策边际变化及宏观冲击导致的数据失真风险。