天风证券-A股策略周思考：高切低怎么看？-250316

- 当前市场呈现高切低的态势，TMT板块的拥挤度上升可能引发其他板块的补涨，需关注成交额作为判断指标。

- 国内经济复苏迹象显现，社融回升和消费股估值修复为投资提供支持，建议关注科技AI+、消费分层和低估红利。

- 风险因素包括地缘冲突、海外通胀和流动性收紧，需保持警惕。

本投资报告从宏观到微观的逻辑分析了当前A股市场的情况及投资策略，核心要点如下： 1. **市场背景与趋势**：高切低现象的持续性值得关注，市场情绪尚未过热，TMT（科技、媒体、电信）板块的拥挤度上升，表明其对其他板块的“侵占”程度较小，可能只是引领市场上涨。

历史经验显示，TMT的拥挤度上升和回落有助于推动其他板块的补涨。

2. **流动性与成交量**：近期沪深300的拥挤度回升，流动性溢出效应显著，成交额需维持在高水平以支持后续上涨。

成交额被视为有效的辅助判断指标。

3. **国内经济数据**：2月CPI转负，社融规模增量回升，信贷结构有所改善，显示出经济复苏的迹象。

交运和工业生产数据也有所回升，表明经济活动在逐步恢复。

4. **国际经济环境**：美国通胀数据低于预期，边际下行，影响全球市场情绪。

地缘政治冲突的动态变化也需关注。

5. **行业配置建议**：建议关注三个投资方向：科技AI+的突破与发展、消费股的估值修复及消费分层复苏、低估红利的崛起。

消费板块在当前低估值和政策催化下有复苏潜力。

6. **风险提示**：需警惕地缘冲突、海外通胀和流动性收紧等风险因素，可能对市场产生影响。

总体来看，市场在流动性支持和政策催化下有望逐步复苏，投资者应关注行业动态和基本面变化。

本报告的投资建议及理由为： 1）关注科技AI+领域，尤其是Deepseek突破与开源引领的投资机会。

2）消费股估值修复，消费分层逐步复苏，建议关注低估值消费板块。

3）低估红利继续崛起，关注AI产业趋势与消费端的突破。

4）当前消费板块低估，利率下行及政策催化有助于复苏周期。

5）重视恒生互联网板块，因其已先行反应市场变化。

6）风险提示包括地缘冲突、海外通胀及流动性收紧超预期。