家用电器行业：华福证券-家用电器行业25W19周观点：美的集团与海信集团达成合作；Q2内销排产空调高增-250511

- 美的集团与海信集团签署战略合作协议，聚焦AI应用和智能制造等领域。

- Q2内销空调排产高增，但出口白电排产承压，整体家电市场表现回暖。

- 投资建议关注大家电、宠物经济、小家电及电动两轮车等领域的龙头企业，同时需警惕原材料价格上涨和需求波动风险。

本周家用电器行业的投资观点主要包括以下几点： 1. **战略合作**：美的集团与海信集团达成战略合作协议，双方将在AI应用、全球先进制造和智慧物流等领域展开合作。

2. **内销与排产**：Q2内销空调排产高增，预计5-7月空调排产同比增长分别为9.9%、14.1%和14.3%。

冰箱和洗衣机的排产表现较为平稳，但冰箱有所下降。

3. **市场行情**：家电板块本周涨幅为3.1%，其中白电、黑电、小家电和厨电分别上涨3.0%、3.4%、3.8%和2.9%。

4. **原材料价格**：LME铜上涨2.37%，LME铝小幅下降0.59%。

棉花价格略有波动。

5. **投资建议**：在政策支持下，内需有望复苏，建议关注大家电（如美的、海尔、格力等）、宠物行业（乖宝宠物、中宠股份等）、小家电（小熊电器、飞科电器等）和电动两轮车（九号公司、雅迪控股等）。

6. **出海机会**：建议关注清洁电器（石头科技、科沃斯）、大家电龙头（海尔、美的等）和摩托车品牌（春风动力、隆鑫通用等）在海外市场的拓展。

7. **风险提示**：原材料价格上涨、需求不及预期和汇率波动等风险需关注。

投资标的及推荐理由： 1. 大家电：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL电子、海信视像。

推荐理由：预计继续受益于以旧换新政策。

2. 宠物行业：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

推荐理由：宠物作为抗经济周期的赛道有望持续景气。

3. 小家电：小熊电器、飞科电器、苏泊尔、新宝股份。

推荐理由：受消费疲软影响较大，但在低基数下需求有望回暖。

4. 纺服行业：安踏体育、李宁、361度、波司登、报喜鸟、海澜之家。

推荐理由：同样受消费疲软影响，但低基数下需求有望回暖。

5. 电动两轮车：九号公司、雅迪控股、爱玛科技。

推荐理由：新国标、以旧换新及市场格局优化，内销改善确定性强。

6. 清洁电器：石头科技、科沃斯。

推荐理由：全球产品力领先，受益于渗透率提升。

7. 摩托车品牌：春风动力、隆鑫通用、钱江摩托。

推荐理由：出海仍处于早期，海外市场份额提升空间较大。

8. 工具品类：巨星科技、创科实业、欧圣电气。

推荐理由：作为地产后周期品种，有望受益于美联储降息背景下地产回暖带来的潜在弹性。

9. 制造业：美的集团、海尔智家、海信家电、德昌股份、巨星科技。

推荐理由：中国大家电、吸尘器、工具代工全球份额领先，全球产能布局逐步完善。

10. 纺服制造：华利集团、开润股份、伟星股份、申洲国际。

推荐理由：与优质品牌客户合作紧密，持续海外扩产，在不确定的贸易环境中更具优势。