电子行业：华福证券-电子行业：持续看好先进制程自主可控、端侧AI机会~半导体周跟踪-241117

- 本周半导体行业各主要指数继续下行，整体市场承压，细分板块普遍出现跌幅。

- 智能手机处理器市场中，苹果继续领先，国产处理器表现亮眼，尤其是紫光展锐和华为海思的出货量增长显著。

- 投资建议关注先进制程的自主可控机会及端侧AI的发展，同时留意技术进展和市场需求变化带来的风险。

### 投资报告核心要点总结 1. **市场表现**： - 本周（11月11日至15日），申万半导体指数、恒生科技指数、费城半导体指数和台湾半导体指数均出现下行，跌幅分别为-10.04%、-6.96%、-6.25%和-4.34%。

- 半导体成交额占A股整体成交额比重上升至7.03%。

2. **细分板块表现**： - 所有细分板块均下跌，设备、材料、封测、数字芯片、模拟芯片分别下跌-13.23%、-8.26%、-10.22%、-8.61%和-11.10%。

- A股半导体材料、设备、封测、设计板块的明年PE分别为50、62、35、62倍。

3. **智能手机处理器市场**： - 苹果在24Q3智能手机处理器市场占据41%销售额，国产处理器表现亮眼，紫光展锐出货量同比增长29%。

- 基于华为海思处理器的智能手机出货量同比上涨211%。

4. **国产算力芯片**： - 受台积电、三星断供传闻影响，国产算力芯片波动较大，短期面临挑战，但长期有望回流至国产代工。

5. **存储市场**： - 存储模组与芯片厂商普遍下跌，SK海力士计划降低DDR4生产比例，推动DDR5渗透。

6. **模拟和射频板块**： - 模拟板块涨跌幅差异明显，部分公司如博通集成上涨，而美芯晟、晶丰明源大幅下跌。

- 海外射频龙头Skyworks和Qorvo均出现下滑。

7. **设备和制造**： - 设备板块整体回调，但微导纳米等部分公司上涨。

- 晶圆代工板块中，晶合集成表现突出。

8. **风险提示**： - 技术发展及落地不及预期、下游终端出货及需求不及预期、市场竞争加剧、地缘政治风险及行业景气复苏不及预期等。

### 投资建议 持续关注先进制程的自主可控机会，重点关注中芯国际等龙头企业。

### 投资标的及推荐理由 1. **寒武纪** - 推荐理由：在国产算力芯片市场中表现出色，随着AI需求的增加，有望获得更多市场份额。

2. **中芯国际** - 推荐理由：作为国内领先的晶圆代工厂，关注其在先进制程的自主可控机会。

3. **长电科技** - 推荐理由：在封测领域具有重要地位，随着先进制程的发展，先进封装也显得极其重要。

4. **纳芯微** - 推荐理由：在模拟和数字芯片领域有潜力，预计将受益于市场需求的回暖。

5. **华峰测控** - 推荐理由：在测试和测量设备领域有良好的发展前景。

6. **恒玄科技** - 推荐理由：在SoC领域表现良好，近期股价上涨，显示出市场对其产品的认可。

7. **乐鑫科技** - 推荐理由：在物联网和AI应用方面有较强的竞争力，未来增长潜力大。

### 风险提示 - 技术发展及落地不及预期 - 下游终端出货不及预期 - 下游需求不及预期 - 市场竞争加剧风险 - 地缘政治风险 - 电子行业景气复苏不及预期