华福证券-【华福固收】地方政府债务化解进入“高风险市县”阶段-240505

1. 地方政府债务化解重点关注高风险市县，特别是省市级城投平台和地级市。

2. 在产业债、金融债和中资美元债方面，建议关注特定行业和地区的债券，以获取较高配置价值。

3. 需要警惕行业政策不及预期、基本面下行和信用风险蔓延等风险。

债券标的：地方政府城投债、特殊再融资债券、非标置换债、产业债、金融债、中资美元债 操作建议及理由：对于地方政府城投债，建议选择在2年以内的期限，以防范未来利率债出现反弹风险。

对于产业债，建议重点关注市场占有率高、股东支持力度大、社会负担不重的国企煤炭企业，以及受益于“白名单”融资项目支持政策的建材、家具和城投企业。

对于金融债，建议适当关注商业银行二永债和保险公司非永续次级债的信用利差短期内仍有进一步压缩的可能，但不建议过度追涨。

对于中资美元债，当前位置具有较高配置价值，可以从票息角度择券，重点关注城投和金融债，或等待降息窗口期进入。