非银金融行业：东海证券-非银金融行业周报：公募保有规模持续增长，太保发行H股可转债提升资本实力-250915

- 非银金融行业公募基金保有规模持续增长，券商和保险表现分化，保险指数超跌明显。

- 太保拟发行156亿港元可转债，以改善资本实力并支持业务发展战略。

- 投资建议关注大型券商和综合险企的配置机会，需警惕系统性风险和监管政策调整的影响。

非银金融行业周报总结： 1. 行情回顾：上周非银指数上涨0.3%，券商与保险指数表现分化，券商上涨0.6%，保险下跌0.7%。

市场日均成交额27680亿元，环比下降10.2%；两融余额增长2.8%，股票质押市值增长1.9%。

2. 券商动态：2025H1公募基金保有规模持续增长，权益基金、非货基金和股指基金的规模分别同比增长5.9%、6.9%和14.6%。

银行系、第三方和券商系的市场份额变化显示券商在权益基金中略有提升，而银行系在非货基金中份额下降显著。

3. 期货公司分类评价修订：证监会发布新规定，优化了扣分和加分标准，将促进期货公司合规经营和稳健发展。

4. 保险动态：太保计划发行156亿港元的可转债，旨在改善资本实力，支持保险主业及其他战略实施，增强市场竞争力。

5. 投资建议：券商方面，关注资本实力雄厚的大型券商的配置机会；保险方面，建议关注具有竞争优势的大型综合险企。

6. 风险提示：系统性风险可能影响券商业绩与估值，长端利率下行和市场波动也可能带来不确定性。

投资标的及推荐理由： 1. 券商： - 推荐关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商。

理由是资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资本市场的长期逻辑不变，建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升等主线。

2. 保险： - 推荐关注具有竞争优势的大型综合险企。

理由是新“国十条”聚焦于强监管、防风险框架下的高质量发展，并以政策支持优化产品设计、提升渠道价值。