东方金诚-利率债周报：债市继续大幅走强，收益率曲线陡峭化下移-240805

1. 债市走强，政策利率预期仍有下调空间。

2. 经济、物价预期偏弱，长端利率或将继续下行。

3. 长期国债收益率持续突破低点可能触发央行卖债操作，政府债券发行高峰或对债市造成扰动。

### 债券标的： 1. 10年期国债 ### 操作建议： 1. **继续看好债市，尤其是长端利率可能进一步下行。

** 2. **关注政府债券的发行情况，尤其是专项债和超长期特别国债的使用。

** ### 理由： 1. **货币政策预期：** 政治局会议提出“要加强逆周期调节”，市场预期下半年货币政策还有加码空间，可能会继续支持债市。

2. **经济和物价走势：** 7月制造业PMI指数连续第三个月处于收缩区间，基本面对债市友好，经济和物价预期偏弱。

3. **资金面宽松：** 央行呵护跨月资金面，整体资金面宽松，推动短端利率下行幅度大于长端，收益率曲线走陡。

4. **降息及LPR引导：** 7月央行降息并引导LPR报价下行，为支持政府债券大规模发行，三季度降准也有空间。

5. **“资产荒”背景：** 在“资产荒”的背景下，机构仍有欠配压力，可能进一步推动长端利率下行。

### 风险提示： 1. **长期国债收益率偏低风险：** 央行多次提示长期国债收益率偏低的风险，若长债利率持续突破前低，可能触发央行卖债操作。

2. **政府债券发行高峰：** 三季度将迎来政府债券发行高峰，可能对债市造成小幅扰动。