国瓷材料：长城证券-国瓷材料-300285-2025半年报点评：1H25公司电子和新能源材料持续放量，技术创新驱动长期发展-250901

投资标的：国瓷材料（300285） 推荐理由：公司电子材料和新能源材料板块持续增长，技术创新驱动发展，研发能力不断提升，具备良好发展潜力。

预计未来收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 国瓷材料2025年上半年营业收入同比增长10.29%，电子材料和新能源材料板块表现突出，分别实现23.65%和26.36%的营收增长。

- 公司持续进行技术创新，优化工艺流程，提升产品质量，推动各业务板块共同发展，增强公司成长性。

- 预计2025-2027年公司营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动和应收账款回收风险。

国瓷材料（股票代码：300285）发布了2025年半年度报告，报告显示公司上半年营业收入为21.54亿元，同比上涨10.29%；归母净利润为3.32亿元，同比上涨0.38%；扣非净利润为3.21亿元，同比上涨4.10%。

电子材料和新能源材料板块营收显著增长，电子材料实现营收3.44亿元，同比上涨23.65%；新能源材料实现营收2.17亿元，同比上涨26.36%。

2025年上半年，公司销售毛利率为38.30%，较2024年同期下降1.59个百分点。

财务费用同比大幅下跌278.06%，主要由于汇兑收益增加和利息费用减少；销售费用同比上涨27.88%；研发费用同比上涨5.89%。

销售净利率为17.39%，较上年同期下降1.64个百分点。

经营活动产生的现金流量净额为3.33亿元，同比上涨116.11%；投资性活动产生的现金流量净额为-1.54亿元，同比上涨17.84%；筹资活动产生的现金流量净额为-1.30亿元，同比上涨2.51%。

期末现金及现金等价物余额为6.33亿元，同比上升53.35%。

应收账款为17.65亿元，同比下降2.64%，应收账款周转率上升，存货周转率也有所上升。

公司在技术创新方面取得了一定进展，特别是在催化材料和生物医疗材料领域。

预计2025-2027年营业收入分别为47.56亿元、55.29亿元和66.19亿元，归母净利润分别为7.52亿元、8.97亿元和10.82亿元。

当前股价对应的PE倍数分别为30.4X、25.4X和21.1X。

总体来看，国瓷材料的电子材料和新能源材料板块展现出良好的发展潜力，技术创新驱动公司长期发展，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、应收账款回收、产兼并重组和技术开发等风险。