交银国际-市场策略大类资产配置：美联储首次降息后的大类资产影响及配置-240925

1. 美联储首次降息后，债券和黄金表现较好，股票和大宗商品表现不稳定，美元下跌，非美货币上涨。

2. 美股短期上涨前景有限，港股有望迎来阶段性上涨，倾向于配置新兴市场股票。

3. 债券市场在降息环境下表现稳定，黄金长期配置价值凸显，非美货币有望延续走强。

美联储首次降息后，大类资产配置建议如下： 1. 股票：新兴市场股指有望表现优于发达市场，美股短期上涨前景存在，但空间有限，港股短期有望迎来阶段性上涨。

2. 债券：债券市场在降息环境下表现稳定，但需谨防回调风险。

3. 大宗商品：黄金在降息环境中表现突出，配置价值依然凸显。

4. 外汇：非美货币有望阶段性反弹，美元短期仍有下行趋势。

本报告的投资建议及理由为： 1. 股票方面，美国短期上涨前景有限，新兴市场股指表现可能更好，港股具有较大的修复弹性。

2. 债券市场在降息环境下稳定，但需谨防回调风险。

3. 大宗商品整体表现一般，但黄金具有配置价值。

4. 非美货币有望阶段性反弹，美元可能继续下行。