建筑装饰行业：东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报：继续关注复工资金到位情况，推荐国际工程板块-250223

- 建筑装饰行业复工进展缓慢，但融资改善和政策支持有望推动投资增长，推荐关注低估值的基建龙头企业。

- 对外承包工程业务持续增长，预计“一带一路”战略推进将带动海外工程需求，建议关注国际工程板块相关公司。

- 新业务领域如装配式建筑和新能源相关基建具备投资机会，建议关注相关企业的布局与发展。

本周建筑装饰行业表现略有下滑，板块跌幅为-0.45%，低于沪深300和万得全A指数的涨幅。

重要政策方面，农发行将投放超千亿元贷款支持水利建设，预计将促进相关工程和材料需求。

复工节奏较去年偏缓，但新增社融超预期，融资改善有望逐渐显现。

建议关注估值低、业绩稳健的基建央企和地方国企，如中国交建、中国电建等。

对外承包工程业务在2024年实现营业额和新签合同金额的同比增长，未来“一带一路”战略的推进将继续促进海外工程需求。

推荐关注国际工程板块的公司，如中材国际和上海港湾。

在新业务领域，装配式建筑、节能降碳及新能源相关基建细分市场景气度较高，建议关注相关企业。

风险方面需警惕地产信用风险、政策不确定性及国企改革进展情况。

投资标的及推荐理由如下： 1. **基建龙头央企和地方国企**： - 推荐标的：中国交建、中国电建、中国中铁 - 推荐理由：估值仍处历史低位，业绩稳健，国资考核优化将促进央企经营质量提升，地方化债落地有望改善建筑央企报表质量。

2. **国际工程板块**： - 推荐标的：中材国际、上海港湾 - 关注标的：中工国际、北方国际、中钢国际 - 推荐理由：对外承包工程业务营业额和新签合同金额均创历史新高，未来一带一路战略推进将有助于海外工程需求的持续增长。

3. **装配式建筑及相关领域**： - 推荐标的：鸿路钢构、华阳国际 - 推荐理由：专业制造工程细分领域、装配式建筑、节能降碳及新能源相关基建领域景气度较高，相关转型布局的企业有望受益。

4. **建筑和基建设计院板块**： - 推荐标的：中交设计、设计总院、华设集团 - 推荐理由：低空经济政策催化不断，相关设计院有望受益。

5. **半导体洁净室相关企业**： - 推荐标的：亚翔集成、柏诚股份 - 推荐理由：半导体洁净室市场景气度有望延续，相关企业将受益。

风险提示包括地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。