华福证券-从大行买债展开说-250617

- 近期大型商业银行对3年以下国债的净买入显著增加，尤其是1年以下国债维持正净买入，显示出市场对短端债券的偏好上升。

- 历史数据显示，国有行对短端国债的净买入提升通常预示着央行可能会开启买债，且当前债市整体呈震荡偏强态势。

- 综合历史匹配分析，后市利率存在趋势下行的可能性，平均下行幅度在5.48BP至8.27BP之间，需关注市场风险和政策变化。

债券标的：3年以下国债、1年以下国债、1至3年国债。

操作建议：建议关注并适度增持短端国债。

理由：近期大型商业银行对短端国债的净买入显著增加，表明市场对短期国债的需求上升，可能预示着央行将开启买债的前置信号。

此外，历史数据表明，国有行在类似情况下的净买入行为通常伴随着利率的趋势性下行。

因此，基于当前市场状况和机构的买入行为，后市利率存在下行的可能性，从而为短端国债的投资提供了良好的机会。