博众精工：国金证券-博众精工-688097-3C设备翘楚，受益于消费电子新周期和新能源业务放量-250915

投资标的：博众精工（688097） 推荐理由：公司在消费电子领域具备领先地位，受益于苹果创新周期和新能源业务放量。

收购上海沃典增强汽车业务能力，半导体、仪器仪表等新业务布局有望实现多点开花，预计未来业绩持续增长，给予“买入”评级。

- 博众精工是消费电子设备领域的领先企业，受益于苹果创新周期和新能源业务的增长。

- 公司在消费电子、新能源和半导体等领域布局，预计未来几年的收入将持续增长。

- 收购上海沃典将增强其汽车业务能力，预计2025年归母净利润将达到5.42亿元，给予“买入”评级。

博众精工（688097）是一家领先的消费电子设备企业，同时积极拓展新能源汽车、半导体、具身机器人和仪器仪表等新业务。

根据2025年上半年的数据，公司在消费电子、新能源和半导体领域的收入占比分别为63%、30%和2%。

投资逻辑方面，消费电子行业正进入创新周期，博众精工有望受益于苹果的创新产品，尤其是预计在2026年下半年发布的折叠屏手机和年底发布的AI眼镜。

公司核心业务覆盖后段整机组装与测试，并延伸至前端零部件和模组的组装与检测。

预计公司在消费电子设备领域的收入增速在2025年和2026年分别为6%和24%。

在新能源业务方面，公司主要提供智能充换电站设备和锂电专机设备，随着宁德时代进军换电市场并计划建设1000座换电站，公司作为核心设备供应商将持续受益。

此外，博众精工在锂电设备领域专注于注液机和模组Pack线，已获得头部客户的海外项目订单。

公司于2025年6月以4.2亿元收购上海沃典70%股权，旨在增强汽车领域的技术能力和客户资源。

上海沃典的客户包括宝马、奔驰等知名电动车厂商，并承诺2025-2027年度的净利润累计不低于1.85亿元。

在半导体、仪器仪表和具身机器人等领域，公司也有战略布局。

子公司博众半导体专注于封装测试，预计下半年开始放量；博众仪器发布了国产首台商用200kV热场发射透射电子显微镜，并已获得小批量订单；在具身机器人领域，公司为国内外知名机器人公司提供代工和生产辅助设备。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为5.42亿元、7.21亿元和8.81亿元，对应的市盈率（PE）分别为30倍、23倍和19倍。

基于公司稳固的市场地位和新业务的放量，给予2025年41倍PE的估值，目标价为49.75元，并首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括市场开拓不及预期、下游客户集中风险和对苹果的依赖风险。