冰山冷热：信达证券-冰山冷热-000530-Q1收入增长稳健，扣非后利润高增-240426

投资标的：冰山冷热 推荐理由：公司收入稳健增长，毛利率显著改善，并购事业推动营收快速增长，松洋压缩机利润表现亮眼，预计未来净利润将持续增长，具有投资潜力。

1. 公司23年收入和利润大幅增长，24Q1继续保持稳健增长，主要得益于并购事业推动营收快速增长，松洋压缩机利润表现亮眼。

2. 公司毛利率显著改善，主要原因是松洋压缩机并表和对原有主业进行调整，聚焦冷热事业，提升生产经营效率。

3. 预计公司未来几年仍将保持稳健增长，维持“买入”评级，但存在工程项目中标不及预期、原材料成本波动等风险因素。

1. 公司23年实现营业收入48.16亿元，同比+66.46%，实现归母净利润4938万元，同比+163.59%，实现扣非后归母净利润1648万元，同比+106.04%。

2. 23Q4公司实现营业收入12.14亿元，同比+42.98%，归母净利润亏损2251万元，同比-320.08%。

3. 24Q1公司实现营业收入11.60亿元，同比+8.18%；实现归母净利润2926万元，同比+15.23%；实现扣非后归母净利润2443万元，同比+83.53%。

4. 公司在22年11月完成松洋压缩机、松洋冷机收购、23年6月完成松洋制冷收购，公司收入规模快速扩大。

5. 23年松洋压缩机实现营业收入13.30亿元，实现净利润1.17亿元。

6. 23年毛利率显著改善，公司实现毛利率16.83%，同比+4.54pct。

7. 24Q1公司实现毛利率16.55%，同比小幅下降0.17pct。

8. Q1公司实现归母净利润率2.52%，同比+0.15pct，扣非后归母净利润率为2.11%，同比+0.86pct。

9. 公司24Q1经营性现金流净额为-158万元，与23Q1基本持平。