开源证券-宏观经济专题：地产成交有所回暖-250901

- 近期房地产市场成交有所回暖，新建房成交降幅收窄，政策放宽短期内可能提振交易市场。

- 建筑与工业开工率边际下行，整体需求疲弱，工业生产景气度虽高但有所回落。

- 国内工业品价格震荡偏弱，需求侧支撑有限，国际大宗商品价格波动，黄金价格可能迎来上行周期。

本投资报告分析了当前宏观经济形势，特别是房地产市场的回暖迹象以及供需状况。

从宏观层面看，房地产成交有所回暖，尤其是新建房成交同比降幅有所收窄，部分需求被释放，短期内可能提振市场。

政策的进一步放宽为一线城市的地产交易提供了支持。

在供需方面，建筑和工业的开工率边际下行，整体需求偏弱。

建筑开工率仍处于季节性低位，基建项目的水泥发运量再度下滑，资金到位率低于去年同期。

工业生产方面，整体景气度维持在历史中高位，但较前期有所回落，尤其是汽车和化工行业的开工率表现不佳。

需求端的建筑需求同比转负，汽车销量也有所回落，主要家电线上销售表现强劲，而线下销售偏弱。

商品价格方面，国际大宗商品如原油和铜铝价格震荡，黄金价格偏强。

国内工业品价格整体震荡偏弱，需求支撑有限。

细分品种中，黑色金属如铁矿石价格回落，煤炭价格回升，建材中沥青和玻璃价格上涨，水泥价格则回落。

在出口方面，8月出口同比预计增长5%至7%，受美国关税政策影响，部分转口需求仍在。

总体来看，尽管面临一定的风险，如大宗商品价格波动和政策力度超预期，短期内房地产市场可能会出现回暖迹象。