圣湘生物：西南证券-圣湘生物-688289-外延并购两翼并行，驱动诊疗一体化-250830

投资标的：圣湘生物（688289） 推荐理由：公司通过外延并购布局生长激素和基因测序等新赛道，推动“诊断+治疗”一体化战略，业绩稳健增长，海外业务拓展迅速，未来发展潜力大，建议持续关注。

- 圣湘生物通过外延并购和多业务协同，推动“诊断+治疗”一体化战略，实现业绩稳健增长。

- 收购中山海济布局生长激素领域，强化儿科诊疗闭环服务，同时基因测序和分子POCT系统业务快速增长。

- 公司国际化战略升级，海外业务收入大幅增长，建议投资者持续关注其发展潜力。

圣湘生物在2025年中报中实现收入8.7亿元，同比增长21.2%；归母净利润1.6亿元，同比增长3.8%；扣非归母净利润1.4亿元，同比增长12.2%。

业绩增长主要得益于2025年1月将圣湘海济纳入合并报表，推动公司在生长激素领域的布局，通过外延并购实现“诊断+治疗”一体化战略。

在生长激素方面，公司全资收购中山海济，25H1实现营业收入2.4亿元，净利润1.0亿元，形成“筛查-诊断-治疗”的闭环服务。

基因测序业务实现高速增长，营业收入超过3000万元，同比增长三倍，得益于高通量基因测序仪SansureSeq1000的上市及对真迈生物的增资。

分子POCT系统方面，增资圣维鲲腾，核心产品QPOC2.0实现升级，支持超多重检测并引入AI算法。

常规业务稳健发展，呼吸道领域推出真菌检测试剂，妇幼领域的HPV检测方案与国产九价疫苗形成联动。

国际化战略方面，海外业务收入同比增长超过60%，在欧洲、东盟和非洲地区通过平台一体化和培训中心等方式扩大市场渗透率。

盈利预测方面，预计2025-2027年营业收入分别为20亿元、23亿元和26亿元，归母净利润分别为3.1亿元、3.6亿元和4.1亿元。

建议持续关注公司诊疗一体化布局的完善。

风险提示包括：行业竞争加剧风险、销售收入季节性波动风险、研发进展不及预期风险。