华域汽车：东方证券-华域汽车-600741-布局智能化电动化，预计体系内外客户配套放量将共振-250830

投资标的：华域汽车（600741） 推荐理由：公司上半年营收及利润稳健增长，毛利率改善，智能化、电动化布局有望提升市场份额。

预计下半年客户放量共振，推动业绩向好。

同时，收购固态电池相关股权将增强其技术竞争力，长期看好。

华域汽车上半年营收846.76亿元，同比增长9.6%，净利润28.83亿元，同比增长0.7%。

公司中性化战略成效显著，业外客户收入占比提升至63.7%，预计下半年将迎来客户放量共振。

公司正布局智能化和电动化，拟收购上汽清陶49%股权切入固态电池领域，提升配套价值。

预计2025-2027年EPS分别为2.13、2.23、2.27元，目标价27.69元，维持买入评级。

华域汽车（600741）在智能化和电动化方面进行布局，预计体系内外客户的配套放量将产生共振。

2023年上半年，公司营业收入为846.76亿元，同比增长9.6%；归母净利润为28.83亿元，同比增长0.7%；扣非归母净利润为26.81亿元，同比增长2.7%。

第二季度营业收入为443.02亿元，同比增长10.0%，环比增长9.7%；归母净利润为16.13亿元，同比增长0.8%，环比增长27.0%；扣非归母净利润为15.25亿元，同比基本持平，环比增长31.9%。

上汽集团的销量在第二季度同环比分别增长12%和17%，这得益于销量回暖及体系外客户的增长，推动了公司的稳健增长，毛利率也有所提升。

公司继续推进中性化战略，上半年业外客户主营业务收入占比达到63.7%，比2024年全年提升1.5个百分点。

主要业外客户如比亚迪、赛力斯、特斯拉等的营收占比超过5%。

预计下半年重点车型如尚界H5和全新MG4将进一步提升上汽集团整体销量，同时赛力斯、小米、奇瑞和吉利等客户也有望维持销量增长，推动公司营收和盈利能力的提升。

在智能化平台布局方面，公司计划收购上汽清陶49%的股权，以切入固态电池领域，并完善智能动力平台产品矩阵。

公司还将加快从传统底盘制造商向“一体化智能底盘集成平台”供应商转型，通过收购联创电子的股权丰富产品技术布局。

盈利预测方面，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.13元、2.23元和2.27元，目标价为27.69元，维持买入评级。

风险提示包括乘用车行业需求低于预期和整车行业降价压力对盈利的影响。