中诚信国际-简评MLF改革：转向多重价位招标，淡化政策利率属性-250328

- 中期借贷便利（MLF）改革为多重价位招标，标志着其政策利率属性的淡化，有助于降低银行负债成本和缓解净息差压力。

- 此次改革将满足不同银行的资金需求，促进社会融资成本下降，增强金融服务实体经济的可持续性。

- 央行恢复超额续作并提前公告MLF招标信息，显示出对流动性的呵护，有望稳定市场预期。

债券标的：中期借贷便利（MLF） 操作建议：关注MLF操作的变化，尤其是多重价格招标机制的实施。

理由： 1. MLF政策利率属性的淡化有助于降低银行负债成本，缓解净息差压力，从而推动社会综合融资成本的降低。

这对于商业银行在稳增长、防风险中的重要角色至关重要。

2. 多重价格招标机制可以满足不同银行的差异化资金需求，进一步降低整体负债成本，增强金融服务实体经济的可持续性。

3. 央行对流动性的呵护体现在MLF的超额续作及提前公告招标信息，显示出对市场流动性稳定的重视，预计资金利率有望边际回落，有助于改善市场预期。