太龙药业：国元证券-太龙药业-600222-首次覆盖报告：大股东持续赋能，多业务齐头并进-250425

投资标的：太龙药业（600222） 推荐理由：公司在中药饮片、药品制剂和研发服务三大核心业务稳健发展，大股东持续赋能，双黄连口服液等儿童用药市场前景广阔，医药研发外包行业回暖，预计未来业绩持续增长，给予“买入”评级。

- 太龙药业是河南省医药行业的领先企业，拥有药品制剂、中药饮片和药品研发服务三大核心业务，业绩稳健增长。

- 大股东郑州泰容产业投资有限公司将持续赋能，推动公司在中医药、CXO和大健康领域的发展。

- 双黄连口服液等儿童用药系列产品市场前景良好，中药饮片业务预计将受益集采实现快速增长，医药研发外包行业也有望逐步回暖。

太龙药业（股票代码：600222）是一家成立于1993年的河南省医药头部企业，1999年在上海证券交易所上市，是河南省医药行业首家上市公司。

公司大股东郑州泰容产业投资有限公司持有14.37%的股份，实控人为郑州高新技术产业开发区管委会。

未来，股东将持续推进公司在中医药、CXO和大健康等领域的发展。

公司主要业务包括药品制剂、中药饮片和药品研发服务。

双黄连口服液是公司的核心中药口服液品种，预计未来将保持稳健增长。

此外，公司在儿童药品领域有多款产品，形成了口服液产品集群，销售层面有望实现协同效应。

中药饮片业务由子公司桐君堂主导，预计未来将受益于集中采购实现快速增长。

医药研发外包行业逐步回暖，公司子公司北京新领先提供药品研发全过程专业技术服务，预计2024年实现收入2.65亿元，净利润1111.42万元，未来有望持续增长。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司营业收入将分别为21.26亿元、23.23亿元和25.33亿元，归母净利润分别为0.66亿元、0.98亿元和1.17亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.11元、0.17元和0.20元，对应市盈率（PE）分别为45倍、30倍和25倍。

首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括研发不及预期风险、产品降价风险和医药行业政策风险。