广信股份：华安证券-广信股份-603599-2025H1业绩符合预期，行业景气度有望修复-250830

投资标的：广信股份（603599） 推荐理由：公司2025H1业绩符合预期，预计Q3行业景气度回升，受益于反内卷政策和原材料价格下降，未来业绩有望改善。

公司一体化优势显著，预计2025-2027年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 广信股份2025年上半年业绩受农药行业持续下行影响，营收和净利润同比下降，但Q2盈利水平有所改善。

- 随着反内卷政策的落实，预计行业供需格局将逐步好转，公司业绩有望回暖。

- 投资建议维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润将持续增长。

广信股份（603599）在2025年半年报中发布的业绩数据显示，公司2025年上半年实现营业收入18.9亿元，同比下降17.36%；归母净利润为3.51亿元，同比下降14.95%；扣非归母净利润为2.89亿元，同比下降22.32%。

2025年第二季度，公司实现营业收入9.08亿元，同比下降15.25%，环比下降7.51%；归母净利润1.90亿元，同比上升1.38%，环比上升17.76%；扣非归母净利润1.63亿元，同比上升4.07%，环比上升30.11%。

受农药行业持续下行影响，公司上半年业绩承压，主要表现在下游需求不足和产能过剩。

农药及中间体价格普遍下降，草甘膦、敌草隆等产品价格同比均有所下滑。

然而，化工板块的景气度有所回升，邻硝基氯化苯价格同比上升14.59%。

尽管农药原药的产量和销量大幅下滑，农药中间体的产销却大幅回暖。

随着原材料价格的下降，公司的盈利水平在第二季度有所改善。

预计随着“反内卷”政策的落实，农药行业的供需格局将逐步改善，公司的业绩有望回暖。

未来，公司在2025至2027年归母净利润的预期分别为8.6亿元、10.8亿元和13.75亿元，增速分别为10.4%、25.6%和27.3%。

对应的市盈率预测为13倍、10倍和8倍，维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争加剧、原材料价格波动和项目建设进度不及预期等。