中原传媒：中原证券-中原传媒-000719-中报点评：税收政策变化影响短期利润，主营业务依旧稳健-240906

投资标的：中原传媒（000719） 推荐理由：公司在出版、发行等领域具备全面资质，依托河南省教育资源优势，核心业务稳健增长。

同时积极推进数字化转型，布局新兴业务，预计未来业绩持续提升，给予“增持”评级。

- 中原传媒2024年上半年营业收入同比增长4.77%，但归母净利润同比下降25.04%，主要受税收政策变化影响。

- 出版、发行业务稳健增长，且公司积极推动数字化转型，布局中小学智慧教育平台。

- 预计2024-2026年EPS逐年增长，给予“增持”投资评级，风险包括原材料价格波动及新业务发展不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年（H1）营业收入为45.29亿元，同比增加4.77%。

- 归母净利润为3.54亿元，同比减少25.04%；扣非后归母净利润为3.41亿元，同比减少25.33%。

- Q2营业收入为26.33亿元，同比增加7.28%，环比增加38.86%；归母净利润为3.21亿元，同比减少13.43%，环比增加875.90%。

2. **税收政策影响**： - 2024H1公司所得税费用为1.65亿元，同比增加926.79%，主要因部分子公司不再享受免征企业所得税的政策。

- 若以税前利润总额计算，2024H1利润总额为5.28亿元，同比增加6.81%。

3. **业务表现**： - 出版业务营业收入为15.71亿元，同比增加2.82%，毛利率为34.44%。

- 发行业务营业收入为36.85亿元，同比增加7.31%，毛利率为33.81%。

- 物资销售业务营业收入为8.93亿元，同比增加12.88%，毛利率为5.41%。

4. **出版业务发展**： - 荣获30余项国家级奖项，多个项目入选国家出版基金资助。

- 继续成为河南省义务教育免费教科书的单一来源采购供应商。

- 开展多条研学精品路线和学科融合课程。

5. **数字化转型**： - 完成“文献中国”资源库项目和河南中小学智慧教育平台的建设。

- 启动多个基于AIGC技术的项目。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）为0.99元、1.02元、1.06元，给予“增持”投资评级。

- 当前股价10.99元，对应PE为11.13倍、10.76倍、10.36倍。

7. **风险提示**： - 原材料价格波动。

- 传统出版业务受技术冲击。

- 新业务发展不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、业务潜力以及面临的风险，从而做出更明智的投资决策。