有色金属行业：东吴证券-有色金属行业跟踪周报：美国大选落地，短期内美元指数和美债收益率的上升将对有色金属形成压力-241109

- 有色金属行业在短期内受到美元指数和美债收益率上升的压力，尤其是工业金属和贵金属。

- 铜价受益于需求好转和国内去库，短期内美元影响下行风险有限，长期看有望震荡向上。

- 铝价因氧化铝价格上涨及电解铝企业减产而支撑上行，需关注成本压力和需求变化。

- 黄金短期受美元强势和地缘政治缓和影响回落，但长期看由于通胀压力，黄金上涨逻辑仍然强化。

**有色金属行业跟踪周报核心要点总结：** 1. **市场表现**：8月19日至23日，有色金属板块整体上涨3.47%。

二级行业中，能源金属和金属新材料分别上涨6.98%和6.93%；贵金属板块则下跌3.66%。

2. **宏观因素**：美国大选结果出炉，特朗普的“MAGA”政策可能推高美债利率和美元指数，短期内对有色金属形成压力。

3. **铜市场**： - 价格波动：伦铜下跌1.11%至9,433美元/吨，沪铜上涨0.76%至77,100元/吨。

- 供需情况：进口铜矿TC均价持稳，Codelco铜产量同比增长。

需求因家电更新政策有所上升。

- 展望：短期铜价受美元影响下行风险有限，长期维持震荡向上趋势。

4. **铝市场**： - 价格上涨：LME铝上涨0.92%至2,627美元/吨，沪铝上涨4.30%至21,690元/吨。

- 供需情况：部分电解铝企业因成本压力减产，电解铝行业运行产能略有下降。

- 展望：成本上升及产能缩减将支撑铝价继续上行。

5. **黄金市场**： - 价格下跌：COMEX黄金下跌1.97%至2,691.70美元/盎司，SHFE黄金下跌2.26%至615.48元/克。

- 影响因素：降息预期已被市场消化，地缘政治风险缓和和美元强势对黄金形成压力。

- 展望：长期看，特朗普政策可能推高通胀，黄金的长期上涨逻辑得到强化。

6. **风险提示**：美元持续走强及下游需求不及预期可能影响市场表现。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **铜** 2. **铝** 3. **黄金** ### 推荐理由： 1. **铜**： - 短期内，随着下游需求的好转和国内库存的持续去化，铜价的下行风险有限。

- 长期来看，处于中美财政、货币政策的双宽松周期，预计铜价将长期维持震荡向上的走势。

2. **铝**： - 由于氧化铝价格持续攀升，部分电解铝企业出现亏损并减产，成本端压力及供应减少推升铝价。

- 短期内，需关注氧化铝价格的上行趋势，成本上行及电解铝产能缩减将有效支撑铝价继续上行。

3. **黄金**： - 短期内，地缘政治风险缓和及美元指数上行将对黄金价格形成压力。

- 长期来看，特朗普的政策可能推高通胀水平，尽管美国处于降息周期，但在名义利率没有上行预期的情况下，黄金的长期上涨逻辑得到强化。

### 风险提示： - 美元持续走强可能对有色金属及黄金产生压力。

- 下游需求不及预期可能影响相关金属的价格表现。