大华股份：财通证券-大华股份-002236-业务开展格局向好，业绩或将继续改善-240418

投资标的：大华股份 推荐理由：公司有望凭借优质产品与服务在海内外延续向好态势，预计未来业绩将继续改善，具有投资潜力。

1. 大华股份2023年业绩大幅增长，2024年一季度继续实现营收和净利润增长，经营表现稳中有进。

2. 公司创新业务增速高于主业，政府端业务保持平稳，企业数字化赋能业务持续扩容。

3. 公司有望在未来几年内实现稳步增长，投资者可考虑维持“增持”评级。

1. 公司2023年营收322.18亿元，同比增长5.41%，归母净利润73.62亿元，同比增长216.73%。

2. 公司2024年第一季度营收61.81亿元，同比增长2.75%，归母净利润5.61亿元，同比增长13.26%。

3. 公司在2023年第四季度处置了持有零跑的股份，增加归母净利润约41.37亿元。

4. 智慧物联产品及方案实现营收266.45亿元，同比增长5.79%，占营收比82.70%。

5. 创新业务实现营收49.07亿元，同比增长19.20%，占营收比15.23%。

6. 境内实现营收168.91亿元，同比增长6.91%；境外实现营收153.27亿元，同比增长3.80%。

7. 公司预计2024-2026年实现营业收入357.03/404.63/463.22亿元，归母净利润40.24/47.12/55.27亿元。

8. 对应PE为14.84/12.68/10.81倍，维持“增持”评级。