安科生物：华鑫证券-安科生物-300009-公司事件点评报告：主营业务稳健，创新药加速转型驱动长期发展-250826

投资标的：安科生物（300009） 推荐理由：公司主营业务稳健，生物制品收入增长，生产线建设顺利推进。

创新药转型加速，自主研发与股权投资并行，助力长期发展。

与宝济药业、维昇药业的合作增强市场竞争力，预计未来收入持续增长，维持“买入”评级。

安科生物2025年上半年营收12.92亿元，主营生物制品收入增长7.49%，其中安赛汀销售同比增长298%。

公司与宝济药业和维昇药业达成合作，增强在辅助生殖和儿童生长领域的竞争力。

自主研发与股权投资双轨并行，推动创新药转型，预计2025-2026年收入将持续增长，维持“买入”评级。

安科生物在2025年半年度报告中显示，营收为12.92亿元，同比减少0.51%；归母净利润为3.67亿元，同比减少11.92%；扣非归母净利润为3.42亿元，同比减少12.38%；经营活动现金流净额为3.16亿元，同比增长53.75%。

公司的主营业务稳健，生物制品销售收入为9.69亿元，占比75%，同比增长7.49%，其中注射用曲妥珠单抗“安赛汀”销售收入同比增长298%。

公司在生产线建设方面进展顺利，多个新生产线已完成生产许可，正在进行注册申报及审评。

在业务拓展方面，安科生物获得了宝济药业的重组人卵泡刺激素-CTP融合蛋白注射液的独家商业化权利，并于2025年8月获批上市。

此外，公司与维昇药业签订了战略合作框架协议，进一步完善了“辅助生殖+儿童生长”的全链条布局。

在创新药转型方面，安科生物通过自主研发和股权投资加速布局，涉及多个领域的研发项目，包括重组抗VEGF人源化单抗、HuA21项目、AK2017注射液等。

同时，股权投资合作也在推进中，如博生吉的CD7-CAR-T细胞药物和元宋生物的溶瘤病毒抗癌药物。

盈利预测方面，预计2025-2026年收入分别为28.28亿元、33.57亿元和39.46亿元，EPS分别为0.48元、0.56元和0.65元，当前股价对应PE分别为24.4倍、21.1倍和18.3倍，维持“买入”投资评级。

风险提示包括生长激素销售推广不及预期、竞争风险、产品研发进展不及预期及行业政策、集采等不确定性风险。