西南证券-宏观周报（6.9~6.13）：“H+A”新程开启，中美经贸磋商达成原则一致-250613

- 中国民生保障体系升级，推动消费、养老、医疗等多个产业发展，开启“发展型”新路径。

- 中美经贸磋商达成原则一致，后续可能需进一步细化，全球市场波动加剧。

- 美国5月CPI低于预期，经济软着陆概率增加，美联储可能于三季度降息。

- 高频数据表现出房地产和汽车市场的增长，整体物价走势相对平稳。

- 下周关注中国和美国的经济数据发布，可能影响市场预期和投资决策。

本周宏观经济动态主要集中在中国民生保障体系的升级和中美经贸磋商的进展。

在国内，国务院发布了关于保障和改善民生的意见，标志着民生保障体系向发展型转型，利好消费、养老、医疗等多个行业。

财政部表示将完善养老育幼服务体系，建议关注母婴消费和养老服务等领域。

深圳也在推动综合改革，支持大湾区企业回A股上市，促进金融赋能新兴产业。

人民银行和外汇局则为两岸融合发展提供金融支持，推动金融科技等领域的需求。

在海外，中美经贸磋商达成原则一致，双方代表就落实两国元首通话的共识进行讨论，后续仍需细化协议。

美国5月CPI数据低于预期，显示关税政策尚未对消费产生直接影响，经济软着陆概率上升，市场预计美联储可能在三季度降息。

高频数据方面，原材料和中间产品价格普遍上涨，房地产销售和乘用车市场表现良好，物价方面蔬菜和猪肉价格有所下降。

下周关注的经济数据包括中国的社会消费品零售总额和工业增加值，美国的零售销售和制造业指数等。

风险提示方面，政策落地节奏和海外经济波动可能超出预期。