汇成股份：长城证券-汇成股份-688403-Q3营收同环比稳健增长，期待高阶测试平台新产能释放-241024

投资标的：汇成股份（688403） 推荐理由：公司Q3营收稳健增长，积极推进可转债募资项目以提升高阶测试平台产能，拓宽封测芯片应用领域，增强市场竞争力。

预计未来随着消费电子回暖和OLED需求提升，盈利能力有望修复，维持“买入”评级。

- 汇成股份2024年前三季度营收同比增长19.52%，Q3营收环比增长10.62，但归母净利润同比下降29.02%。

- 公司持续推进募投项目，扩张产能以满足市场需求，但固定资产折旧和财务费用增加对盈利造成压力。

- 未来随着消费电子市场回暖和OLED显示驱动芯片渗透率提升，公司盈利能力有望修复，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入为10.70亿元，同比增长19.52%。

- 归母净利润为1.01亿元，同比下降29.02%。

- 2024年Q3营业收入为3.96亿元，同比增长17.23%，环比增长10.62%。

- 归母净利润为0.41亿元，同比下降31.43%，环比增长23.44%。

- Q3整体毛利率为23.14%，同比下降6.03个百分点；净利率为10.38%，同比下降7.37个百分点。

2. **费用情况**： - Q3销售、管理、研发及财务费用率分别为0.59%、4.05%、5.53%和3.44%。

- 各费用率同比变动情况：销售费用率下降0.08个百分点，管理费用率下降1.74个百分点，研发费用率下降0.32个百分点，财务费用率上升3.72个百分点。

3. **研发与技术布局**： - 2024年H1研发投入为4,123.41万元，同比增长10.39%。

- 公司在高端先进封装技术（如Fan-out、2.5D/3D等）和新型显示（AMOLED、MicroOLED等）领域持续加大研发投入。

4. **募资与产能扩张**： - 启动可转债募资项目，拟募集不超过114,870万元，用于新型显示驱动芯片的相关项目。

- 重点项目包括12寸先进制程新型显示驱动芯片晶圆金凸块制造与晶圆测试扩能项目。

5. **未来展望与评级**： - 维持“买入”评级，预计未来消费电子市场的回升将改善盈利能力。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为1.54亿元、2.29亿元和2.96亿元，EPS分别为0.18元、0.27元和0.35元，PE分别为51X、34X和27X。

6. **风险提示**： - 客户集中度高、市场竞争激烈、供应商集中度高、业务开拓不及预期等风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。