粤开证券-【粤开宏观】负利率结束，日本能否从“名义复兴”走向“实际复兴”-240409

1. 日本央行退出负利率政策是基于对通胀可持续性的乐观预期，但经济复苏仍不牢固。

2. 日本经济仍处于“名义复兴”阶段，需要建立“工资—物价”和“企业投资—居民消费”的良性循环。

3. 日本股市创新高反映了经济改善，但经济稳定复苏需要政策发力和制度改革。

日本央行结束负利率政策，主要基于通胀可持续性上升的乐观预期。

然而，日本经济复苏仍处于“名义复兴”阶段，实际经济增长的可持续性有待验证。

要实现从“名义复兴”走向“实际复兴”，需要建立“工资—物价”和“企业投资—居民消费”的良性循环，政策发力和制度改革也是关键。