国开证券-3月物价数据点评：通胀回升仍需政策支持-240411

1. 3月CPI和PPI数据显示通胀回升仍需政策支持，食品和非食品价格均弱于季节性拖累CPI下行。

2. CPI短期或继续在0-0.5%徘徊，企稳回升还需就业和收入进一步改善的支撑，而PPI或弱势反弹，同比转正仍需要政策的支持。

3. 风险提示包括央行超预期调控、贸易摩擦升温、国内外疫情超预期变化、中美关系全面恶化风险等。

3月CPI同比0.1%，PPI同比-2.8%，食品和非食品价格均弱于季节性拖累CPI下行。

CPI短期或继续在0-0.5%徘徊，企稳回升还需就业和收入进一步改善的支撑。

PPI表现偏弱，短期或弱势反弹，同比转正仍需要政策的支持。

风险提示包括央行超预期调控、通胀超预期、贸易摩擦升温、金融市场波动加大、经济复苏不及预期、国内外疫情超预期变化、中美关系全面恶化风险、国际经济形势急剧恶化、俄乌冲突升级风险、台海局势不确定性风险、海外黑天鹅事件等。