西菱动力：光大证券-西菱动力-300733-2024年半年报点评：新兴业务助力成长，涡轮增压器毛利率提升显著-240831

投资标的：西菱动力（300733） 推荐理由：公司2024年上半年涡轮增压器及航空零部件业务显著增长，毛利率提升，经营现金流改善，未来装配产能有望达200万台/年。

股权激励计划彰显公司对未来成长信心，维持“增持”评级。

- 西菱动力2024年上半年营业收入7.23亿元，同比增长9.86%，归母净利润大幅增长251.51%，主要得益于涡轮增压器和航空零部件业务的快速发展。

- 涡轮增压器业务销售量达47.48万台，毛利率显著提升至15.72%，未来装配产能有望达到200万台/年。

- 公司发布股权激励计划，彰显对未来成长的信心，维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润将持续增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入：7.23亿元，同比增长9.86%。

- 归母净利润：0.24亿元，同比增长251.51%。

- 扣非归母净利润：0.21亿元，同比增长206.70%。

2. **业务表现**： - 传统发动机零部件产品收入下滑，主要产品收入分别为： - 皮带轮：0.61亿元，同比下滑14.82%。

- 凸轮轴：1.09亿元，同比下滑9.83%。

- 连杆：0.93亿元，同比下滑10.20%。

- 新兴业务表现强劲： - 涡轮增压器收入：4.04亿元，同比增长26.50%。

- 航空零部件业务收入：0.39亿元，同比增长40.20%。

3. **现金流改善**： - 经营活动现金流量净额：0.82亿元，去年同期为-0.11亿元。

4. **涡轮增压器业务**： - 销售量：47.48万台。

- 毛利率提升：由9.07%提升至15.72%。

- 预计2025年装配产能达到200万台/年。

5. **股权激励计划**： - 授予限制性股票258.942万股，占公司股本总额的0.85%。

- 业绩考核目标：2024-2026年营收目标分别为20/25/30亿元，净利润目标分别为1/1.5/2亿元。

6. **盈利预测**： - 2024年归母净利润预测：0.91亿元。

- 2025年归母净利润预测：1.36亿元。

- 2026年归母净利润预测：1.90亿元。

- 对应EPS分别为0.30/0.44/0.62元。

7. **评级**： - 维持“增持”评级。

8. **风险提示**： - 创新工艺市场拓展不及预期风险。

- 市场竞争风险。

- 政策调整风险。

- 原材料价格波动风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、业务增长潜力及未来风险。