京沪高铁：民生证券-京沪高铁-601816-2025年半年报点评：京福安徽首次半年度盈利，中期分红提升股东回报-250904

投资标的：京沪高铁（601816） 推荐理由：公司上半年本线及跨线客运增速稳健，京福安徽首次实现半年度盈利，雄商段开通将带来客源补充。

预计2025-2027年归母净利润持续增长，当前股价对应PE具吸引力，建议关注其长期价值。

- 京沪高铁2025年上半年营收210.1亿元，归母净利63.2亿元，客运业务实现正增长，京福安徽首次半年度盈利。

- 公司首次宣派中期分红18.8亿元，分红比例29.8%，并完成股票回购以提升投资者信心。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，给予“推荐”评级，关注跨线客流及新线路投运风险。

2025年京沪高铁（601816）发布了2025年中报，报告显示公司上半年营收210.1亿元，同比增加0.7%，归母净利63.2亿元，同比下降0.6%。

在第二季度，公司营收107.9亿元，同比增加0.3%，归母净利33.5亿元，同比增加1.2%。

本线客运业务在上半年实现正增长，运送旅客2500万人次，同比增加1.2%。

跨线路网周转量基本持平。

公司上半年利息支出为8.04亿元，同比下降24%，资产负债率为22.3%，较2024年底提升1.5个百分点，但同比处于较低水平。

公司在偿还债务方面有所放缓，经营活动现金流充足。

京福安徽首次实现半年度盈利，管辖线路列车运行里程2041万列公里，同比增加7.5%。

公司首次宣派中期分红，现金分红总额为18.8亿元，分红比例29.8%。

投资建议方面，认为公司具备长期价值，并看好京福安徽的盈利贡献及雄商段通车后的客流增加。

预计2025-2027年公司归母净利润分别为132.5亿元、136.6亿元和150.4亿元，当前股价对应的市盈率分别为19倍、19倍和17倍。

风险提示包括跨线客流增长不及预期、委托运输成本增长超预期及新线路投运分流。