锦波生物：信达证券-锦波生物-832982-24H1点评：薇旖美延续亮眼增长，整体盈利能力显著提升-240827

投资标的：锦波生物（832982） 推荐理由：锦波生物在医美领域拥有领先地位，医疗器械收入快速增长，毛利率提升，综合毛利率增长。

公司产品重组胶原蛋白医美植入剂收入占比提升，贡献了主要的收入及毛利增长。

费用率显著优化，净利率提升。

预计未来净利分别增长104.5%/38.9%/24.3%。

考虑到行业高景气度和锦波在医美领域的领先地位，维持“买入”评级。

1. 锦波生物24H1业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长。

2. 公司三大业务板块均有收入快速增长和毛利率提升，特别是医疗器械板块的重组胶原蛋白产品表现突出。

3. 公司综合毛利率和净利率均有提升，未来盈利预测乐观，维持“买入”评级。

1. 锦波生物发布24H1业绩，营收和净利润均大幅增长。

2. 医疗器械板块是公司主要的收入来源，特别是重组胶原蛋白医美植入剂的销售增长较快。

3. 公司的功能性护肤品和原料业务也实现了收入增长。

4. 公司的综合毛利率和净利率均有提升，主要受益于收入结构变化和各业务板块的毛利率提升。

5. 公司的费用率显著下降，主要是由于销售费用摊薄效应和净利率提升。

6. 未来几年公司的归母净利预测较为乐观，预计将保持增长。

7. 锦波生物在重组胶原蛋白行业具有领先地位，受益于行业高景气度。

8. 风险因素包括研发不及预期、新品不及预期和行业竞争加剧。