农林牧渔行业：开源证券-农林牧渔行业点评报告：USDA发布新一季全球农产品供需预测，预计玉米、大豆、小麦和水稻增产-250515

- USDA预测2025/2026年全球玉米、大豆、小麦和水稻产量和消费量均将同比增长，主要受种植面积扩大和单产提升的推动。

- 玉米产量预计增长4370万吨，大豆增长595万吨，小麦增长881万吨，水稻增长99万吨。

- 风险因素包括自然灾害、气候变化、地缘政治和进出口政策等。

USDA发布的全球农产品供需预测报告显示，预计2025/2026年全球玉米、大豆、小麦和水稻的产量和消费量均将同比增长。

玉米方面，全球产量预计增加4370万吨，达到12.65亿吨；出口量增长646万吨至1.96亿吨；饲用消费量和国内消费量分别增长1963万吨和2437万吨；库存减少945万吨至2.78亿吨。

大豆方面，全球产量预计增长595万吨，达到4.27亿吨；出口量增加756万吨至1.88亿吨；压榨量和国内消费量分别增长1230万吨和1376万吨；期末库存增长115万吨至1.24亿吨。

小麦方面，全球产量预计增加881万吨，达到8.09亿吨；饲用消费量增长117万吨至1.55亿吨；进口量和出口量分别增长1159万吨和687万吨；期末库存增长52万吨至2.66亿吨。

水稻方面，全球产量预计增长99万吨，达到5.39亿吨；消费量增长614万吨至5.39亿吨；进口量增长121万吨至5859万吨，出口量减少60万吨至6081万吨；期末库存减少4万吨至1.85亿吨。

风险提示包括自然灾害、气候变化、地缘政治和进出口政策等风险。

投资标的及推荐理由： 1. 玉米： 推荐理由：预计2025/2026年全球玉米产量同比增长4370万吨，达到12.65亿吨，主要得益于美国玉米收获面积扩大及单产提升。

同时，全球玉米消费量也将增长，特别是饲用消费量和国内消费量均有显著提升，预计库存将减少945万吨至2.78亿吨，市场需求强劲。

2. 大豆： 推荐理由：预计2025/2026年全球大豆产量同比增长595万吨，达到4.27亿吨，主要是由于巴西大豆种植面积扩大。

全球大豆压榨量和国内消费量均有明显增长，预计库存将增加115万吨至1.24亿吨，显示出市场对大豆的持续需求。

3. 小麦： 推荐理由：预计2025/2026年全球小麦产量同比增长881万吨，达到8.09亿吨，主要来自欧盟和印度等国的小麦种植面积增加。

全球小麦消费量和贸易量也将增长，库存预计将增加52万吨至2.66亿吨，反映出小麦市场的稳定性和增长潜力。

4. 水稻： 推荐理由：预计2025/2026年全球水稻产量同比增长99万吨，达到5.39亿吨，主要得益于印度和中国的单产提升以及孟加拉国的种植面积扩大。

尽管全球水稻消费量和进口量均有增长，但出口量略有减少，显示出市场的复杂性，但总体需求仍然向好。

风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。