纺服&零售行业：太平洋证券-纺服&零售行业周报：美护品牌Q1表现亮眼，个护景气度向上-250505

- 美护品牌在Q1表现亮眼，个护行业通过产品创新和渠道拓展实现显著增长，未来有望继续高质量增长。

- 制造端在关税政策变动下，短期市场情绪低迷，但头部企业估值修复机会逐渐显现。

- 内需复苏和政策提振消费将推动相关企业的业绩估值双击，建议关注高景气赛道及优质公司。

本周纺服与零售行业周报显示，美护品牌在Q1表现出色，个护行业景气度上升。

主要财报更新包括： 1. 稳健医疗：2024年营收89.8亿元，同比增长9.7%；归母净利润7.0亿元，同比增长19.8%。

2025年Q1营收26.1亿元，同比增长36.5%；归母净利润2.5亿元，同比增长36.3%。

2. 开润股份：2024年营收42.4亿元，同比增长36.6%；归母净利润3.81亿元，同比增长229.5%。

2025年Q1实现收入12.3亿元，同比增长35.6%；归母净利润0.85亿元，同比增长20.1%。

3. 罗莱生活：2024年营收45.6亿元，同比增长14.2%；归母净利润4.3亿元，同比下降24.4%。

2025年Q1营收10.9亿元，同比增长0.6%；归母净利润1.1亿元，同比增长26.3%。

美护品牌在新产品和新渠道的推动下，实现了显著增长，尤其是化妆品和个护产品的表现强劲。

制造端面临关税政策的不确定性，但头部企业已积累应对经验，市场情绪有望修复。

品牌端则因内需风险偏好提升，复苏超预期的企业可能迎来估值修复。

市场表现方面，上证指数、深证成指等均有所波动，纺织服饰和美容护理板块表现相对较好。

行业数据跟踪显示，纺服和美护行业原材料价格出现波动。

投资建议包括关注高景气赛道的优质公司、估值调整到位的零售板块，以及具有竞争优势的制造企业。

风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧和原材料成本上涨等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 安踏体育、361°：高景气赛道与优质公司，值得关注内需复苏带来的投资机会。

2. 海澜之家、森马服饰、锦泓集团：业务调整带来高弹性，能够在消费提振中受益。

3. 稳健医疗：消费品业务加速成长，核心单品增速亮眼，业绩估值双击。

4. 登康口腔：作为抗敏龙头，产品升级提价空间大，线上持续发力贡献增量。

5. 爱美客：拟收购韩国Regen，提振市场信心，估值有望重塑。

6. 珀莱雅：多品牌多渠道运作，壁垒深厚，国货龙头地位稳固。

7. 潮宏基：稀缺性的时尚珠宝品牌，具备投资价值。

8. 浙江自然：海外产能占比提升，欧洲市场占比较高，订单及业绩确定性高。

9. 开润股份：美国出口占比较低，收购嘉乐布局服装业务带来新增量。

10. 南山智尚：新材料业务布局加速推进，关注下游应用领域拓展。

11. 华利集团：运动产业链龙头，议价能力强，市场份额有望持续提升。

12. 康隆达：海外产能前瞻布局，超高新材料下游应用领域拓展。

风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧、存货减值、原材料成本上涨等。