百润股份：华福证券-百润股份-002568-预调酒业务承压，威士忌业务蓄势待发-241031

投资标的：百润股份（002568） 推荐理由：尽管预调酒业务承压，但公司威士忌新产品即将发布，未来发展潜力大。

前三季度毛利率提升，基本面仍具成长性，维持“买入”评级。

风险包括原材料成本上涨及新产品推广不顺等。

- 百润股份2024年前三季度营业收入23.86亿元，同比下降2.88%，净利润5.74亿元，同比下降13.67%。

- 预调鸡尾酒业务承压，24Q3实现营收6.71亿元，同比下降6.58%。

- 公司加大市场投入，导致销售费用率上升，净利率下降至22.67%。

- 下调2024-2026年盈利预测，但威士忌新产品发布预期带来成长空间，维持“买入”评级。

- 风险提示包括原材料成本上涨、新产品推广不顺及食品安全问题。

作为专业投资者，可以从上述信息中提取以下关键点： 1. **公司业绩概况**： - 百润股份2024年第三季度报告显示，前三季度实现营业收入23.86亿元，同比下降2.88%。

- 归属于母公司股东的净利润为5.74亿元，同比下降13.67%。

- 扣非归母净利润为5.61亿元，同比下降13.57%。

2. **单季度表现**： - 2024年第三季度单季度实现营收7.58亿元，同比下降5.95%。

- 归母净利润为1.72亿元，同比下降24.01%。

- 扣非归母净利润为1.7亿元，同比下降22.21%。

3. **主营业务分析**： - 预调鸡尾酒业务承压，前三季度实现主营业务收入21.02亿元，同比下降3.13%。

- 2024年第三季度预调鸡尾酒业务实现主营业务收入6.71亿元，同比下降6.58%。

- 毛利率稳步提升，前三季度毛利率为70.11%，同比上升3.25个百分点。

4. **费用和净利率**： - 销售费用率增加至24.09%，同比上升3.94个百分点。

- 净利率为23.95%，同比下降3.06个百分点。

- 2024年第三季度毛利率为70.18%，同比上升1.34个百分点，净利率为22.67%，同比下降5.3个百分点。

5. **盈利预测**： - 下调2024-2026年归母净利润预测，分别为7.48亿元、9.76亿元和12.41亿元。

- 对应的市盈率（PE）分别为30倍、23倍和18倍。

6. **新业务展望**： - 公司威士忌产品将于四季度发布，未来发展具备较大想象空间，基本面仍具成长性。

7. **风险提示**： - 提到原材料成本上涨、新产品推广不顺及食品安全等风险。

以上信息为投资者在评估百润股份的财务状况、业务表现及未来发展潜力时的重要参考。