尚太科技：华鑫证券-尚太科技-001301-公司事件点评报告：业绩表现强劲，竞争优势凸显-250511

投资标的：尚太科技（001301） 推荐理由：尚太科技2025Q1业绩表现强劲，收入同比增长89%，归母净利润增长约61%。

公司具备显著的成本优势，负极材料销量大幅提升，产能持续扩张，预计未来盈利增长稳健，维持“买入”评级。

- 尚太科技2025Q1业绩强劲，收入同比增长89%，归母净利润增长约61%，负极材料销量大幅提升。

- 公司持续扩张产能，预计到2027年人造石墨负极材料有效产能将超过50万吨，市场份额有望增长。

- 基于显著的成本优势，预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

尚太科技在2025年第一季度的业绩表现强劲，实现收入16.28亿元，同比增长89%，归母净利润为2.39亿元，同比增长约61%。

2024年，公司预计收入52亿元，同比增长19%，归母净利润8.38亿元，同比增长16%。

负极材料销量方面，2024年实现销售21.65万吨，同比增长53.65%，单吨盈利约为0.39万元/吨，显示出公司的成本优势。

2025年第一季度，负极材料销量为6.98万吨，同比增长110%。

公司北苏二期项目逐步投产，订单充足，确保了新增产能的释放。

公司还在强化差异化产品的核心竞争优势，市场增长空间较大。

在产能方面，北苏二期生产基地已进入满负荷生产，预计2025年有效一体化产能将达30万吨。

公司正在推进马来西亚和山西省的项目，预计到2027年，人造石墨负极材料的有效产能将超过50万吨。

盈利预测方面，预计2025年、2026年和2027年的归母净利润分别为10亿元、13亿元和17亿元，EPS为3.94元、5.10元和6.40元，对应的PE分别为13倍、10倍和8倍。

基于显著的成本优势，公司中长期发展前景看好，维持“买入”评级。

风险提示包括竞争加剧、产品价格波动、下游需求不及预期以及原材料价格波动。