天风证券-可转债市场周报：关注个券违约风险对低价转债影响-240811

- 本周可转债市场窄幅震荡，成交量创年内新低，个别转债如岭南转债面临违约风险，影响整体市场情绪。

- 当前市场估值较低，但个券兑付情况可能进一步影响低价转债的估值，风险博弈尚未结束。

- 建议投资者关注确定性较强的标的，寻找业绩较强的低估个券，并把握政策催化机会，同时警惕条款博弈和退市风险。

### 债券标的 1. **岭南转债**（240811） 2. **全筑转债** 3. **正邦转债** 4. **蓝盾转债** 5. **搜特转债** 6. **鸿达转债** 7. **广汇转债** ### 操作建议及理由 1. **自下而上择券** - **理由**：在当前资产荒背景下，转债中有190多只的到期收益率（YTM）较同级别同期限企业债有超额收益，建议聚焦确定性较强的标的，如国央企、AAA和银行等临期超额YTM转债，以降低风险敞口。

2. **关注中报业绩披露** - **理由**：建议沿着业绩预告线索寻找业绩较强的低估标的，以降低业绩风险标的的持仓。

3. **围绕政策端催化寻找个券** - **理由**：寻找与政策相关的主题个券，例如大规模设备更新和以旧换新等，以抓住潜在的投资机会。

4. **关注条款博弈机会** - **理由**：由于转债估值低位，部分公司可能触发减资清偿和回售风险，建议关注相关条款的博弈机会。

### 风险提示 - 公司条款博弈风险 - 减资清偿转债风险 - 公司退市风险 - 转债价格不及预期风险 - 政策不及预期风险