华西证券-海外周报：即时零售竞争激烈，阿里巴巴闪购超预期-250831

- 美团发布的暑期文旅消费观察显示，中长线游需求增长15%，小团游订单翻倍，旅游市场正朝多元化和品质化发展。

- 美团2025年第二季度财报显示收入918亿元，同比增11.7%，但经营溢利大幅下滑98%，主要受骑手补贴增加影响。

- 阿里巴巴第二季度业绩超预期，收入2476.52亿元，同比增长2%，即时零售和云智能业务表现强劲，未来将继续关注AI与消费领域的投资机会。

本投资报告主要分析了即时零售和旅游市场的动态，以及阿里巴巴和美团的财务表现。

从宏观角度看，旅游市场在暑期表现强劲，中长线游需求同比增长15%，小团游订单翻倍，显示出消费者对品质和个性化的追求。

热门旅游城市包括南京、成都、西安等，消费者偏好高纬度和高海拔地区，亲子家庭和宠物友好住宿需求上升。

美团在第二季度的财报显示，收入918亿元，同比增长11.7%，但经营溢利大幅下滑98%。

核心本地商业收入增长7.7%，外卖业务通过提升服务质量支持中小商家增长。

新业务收入增长22.8%，但因海外扩张导致亏损扩大。

阿里巴巴的财报则显示，收入2476.52亿元，同比增长2%，超出预期。

中国电商集团收入增长10%，即时零售同比增长12%。

云智能业务收入增长26%，AI相关产品持续强劲。

投资建议方面，关注互联网和科技行业的龙头企业，特别是阿里巴巴、腾讯、美团等，同时看好内需消费领域的相关企业。

风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧及人工智能应用效果不及预期。

本报告的投资建议及理由为： 1) 积极拥抱互联网与科技行业，特别是AI和资本开支增加的企业。

2) 重点关注阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等相关受益标的。

3) 内需消费领域，选择基本面稳固且成长空间大的企业进行投资。

4) 推荐关注毛戈平、蜜雪集团、老铺黄金、泡泡玛特、同程旅行、携程集团-S、海底捞等。

5) 风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧及人工智能应用效果不及预期等。