亨通光电：民生证券-亨通光电-600487-2023年年报点评：全年业绩加速改善，海光缆界“小华为”-240427

投资标的：亨通光电（股票代码：600487） 推荐理由：公司光通信领域技术壁垒加强，海洋通信业务持续拓展，未来业绩有望持续增长。

预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持稳定增长，对应PE低于行业平均水平，具备投资价值。

1. 2023年亨通光电业绩加速改善，实现营业收入476.22亿元，同比增长2.49%，归母净利润21.54亿元，同比增长35.77%，光通信板块盈利改善超预期。

2. 公司在光通信领域加强技术壁垒，海洋通信业务持续开疆出海，海底光缆业务有望迎来快速发展期。

3. 公司预计2024/2025/2026年实现营业收入和归母净利润的稳步增长，维持“推荐”评级。

1. 2023年公司实现营业收入476.22亿元，同比增长2.49%，归母净利润21.54亿元，同比增长35.77%； 2. 23Q4公司实现营业收入125.2亿元，同比增长6.0%，实现归母净利润3.49亿元，同比增长109.85%； 3. 光通信板块实现营业收入73.69亿元，同比下降2.52%，收入占比15.5%，毛利率实现29.36%； 4. 智能电网板块实现营业收入193.44亿元，同比增加10%，收入占比40.6%，毛利率实现13.57%； 5. 海洋能源和通信板块实现营业收入33.83亿元，同比下降24.57%，收入占比7.1%，毛利率实现32.81%； 6. 公司全年经营性活动现金流实现18.57亿元，同比增长117.33%； 7. 公司应收账款与票据为171.04亿元，同比增长1.4%； 8. 公司在光通信领域加大技术壁垒，海洋能源与通信业务持续开疆出海； 9. 公司在光通信和电网海外布局上，已在欧洲、南美、南亚、非洲、东南亚等国家地区进行通信网络产业布局； 10. 公司海洋通信的海底光缆业务同样将迎来快速发展期，全球99%的国际数据通过海底光缆进行传输。