中通快递~W：信达证券-中通快递~W-2057.HK-2025年一季报点评：Q1调整后净利润22.59亿元，件量同比+19.1%-250522

投资标的：中通快递 推荐理由：公司2025年第一季度实现调整后净利润22.59亿元，同比增长1.6%，快递业务量同比增长19.1%，市场份额领先。

预计未来包裹量将持续增长，盈利能力和现金流稳定，具备较强的成长性，维持“买入”评级。

- 中通快递2025年第一季度调整后净利润22.59亿元，同比增长1.6%，快递业务量达85.39亿件，同比增长19.1%，市场份额保持行业第一。

- 公司预计2025年包裹量将达到408亿至422亿件，同比增长20%至24%，继续巩固市场领先地位。

- 尽管面临价格竞争压力，预计未来几年公司盈利将稳步增长，维持“买入”评级。

中通快递发布了2025年第一季度未经审计财务业绩公告，显示该季度实现调整后净利润22.59亿元，同比增加1.6%。

营业收入为108.92亿元，同比增长9.4%。

快递服务收入为101.22亿元，同比增加9.5%。

快递业务量达到85.39亿件，同比增长19.1%，市场份额约为18.9%，在行业中排名第一。

在单票快递收入方面，25Q1为1.19元，同比下降8.0%。

单票快递成本约为0.68元，同比下降12.0%。

单票快递业务的毛利为0.51元，同比下降2.1%；调整后净利润为0.265元，同比下降14.7%。

单票经营性现金流为0.28元，同比下降2.3%，但仍维持在健康水平。

公司预计2025年包裹量指引为408亿件至422亿件，同比增加20%至24%。

快递行业仍有成长空间，尤其是在电商快递件量规模扩张和直播电商崛起的背景下。

预计公司2025-2027年调整后归母净利润将分别为103.24亿元、116.55亿元和133.88亿元，增长率分别为2.42%、12.89%和14.87%。

中通快递凭借市场份额提升和管理优势，有望实现件量及利润的稳健增长，维持“买入”评级。

风险因素包括实物商品网购需求不及预期、电商快递价格竞争恶化及末端加盟商稳定性下降。