招商期货-白糖周报：窄幅震荡，关注糖醇价差-240505

【期货品种】：白糖 【交易方向】：看空 【理由】：国内外价差基本修复完毕，进口窗口打开，国内加工炼厂采购意愿增强，盘面弱势令产业外资金撤离，国内糖跟随原糖步入下跌周期。

巴西开榨刚开始，升贴水大幅下跌，国际原糖一路流畅下跌，19美分可见有中国和印尼买盘。

目前糖醇价差仍有5美分，巴西糖厂预计会最大化产糖，但糖醇价差在收敛，关注价差变化可能带来的制糖比例调整以及北半球新季种植情况、国内二三季度进口量。

1. 国内外糖价差修复，进口窗口打开，国内加工炼厂采购意愿增强，但盘面弱势导致产业外资金撤离。

2. 巴西开榨导致国际原糖价格下跌，糖醇价差在收敛，关注价差变化可能带来的制糖比例调整以及北半球新季种植情况、国内二三季度进口量。

3. 风险提示包括天气、南半球产量、印度乙醇和国内现货情况。