华福证券-市场热点探析：A股大涨行情特征及规律-241010

- 自9月中旬以来，A股市场大幅上涨，创业板指数涨幅达44.1%，各行业均表现出色，尤其是计算机和非银金融等行业。

- 历史数据显示，A股每五年左右会出现一次大涨行情，且大涨期间估值贡献占主导。

- 本轮A股行情有继续向上的空间，因重大政策利好频出，市场信心提升，流动性改善。

### A股大涨行情特征及规律总结 #### 宏观层面 1. **市场表现**：自9月中旬以来，A股（特别是创业板指数）在全球市场中表现突出，累计涨幅达到44.1%，领先于其他主要市场。

2. **行业涨幅**：所有一级行业均实现上涨，计算机、非银金融、美容护理和电子行业涨幅分别为42.6%、38.5%、36.7%和36.1%。

#### 历史规律 1. **大涨周期**：自2005年以来，A股经历了四轮大涨行情，持续时间普遍在9个月以上，涨幅中位数达到178.2%。

2. **主线板块变化**：每轮大涨的主线板块不同，通常伴随重大政策利好或基本面改善，例如2009年的“四万亿”政策和2015年的“双创”战略。

#### 微观层面 1. **轮动效应**：除了主线板块，其他行业会出现轮动现象，历史上金融、消费、成长和周期等板块在不同阶段表现突出。

2. **市场信心**：近期重大利好政策的出台提升市场信心，流动性改善，预计将促进公募基金和外资的流入，形成正向循环。

#### 风险提示 1. 地缘政治风险 2. 宏观经济表现不及预期 3. 历史经验的局限性 4. 海外市场波动风险 综合来看，当前A股行情仍有向上空间，市场信心和流动性改善将助力持续上涨。

本报告的投资建议及理由为： 1. 当前A股行情仍有继续向上的空间。

2. 历史经验显示，本轮行情的累计涨幅和持续时间尚未达到以往大涨的中枢水平。

3. 近期重大利好政策的频繁出台显著提振市场信心。

4. 股市微观流动性改善，有助于形成正向循环。

5. 公募基金和外资等顺势资金面有望继续改善。