格力电器：天风证券-格力电器-000651-核心空调业务强势增长，公司业绩增速亮眼-240901

投资标的：格力电器（000651） 推荐理由：公司核心空调业务强势增长，2024年H1归母净利润同比增长11.54%。

非核心业务收缩影响收入，但整体毛利率和净利率提升。

外销业务增长显著，未来业绩稳定，维持“买入”评级。

- 格力电器2024年H1实现营业收入1002.87亿元，归母净利润141.36亿元，空调业务强劲增长，收入同比+11.4%。

- 非核心业务收入大幅下滑，整体收入略降，合同负债显著减少，经营现金流回升。

- 维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润持续增长，风险主要来自宏观经济和原材料价格波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1营业收入：1002.87亿元，同比+0.5%。

- 归母净利润：141.36亿元，同比+11.54%。

- 2024Q2营业收入：636.91亿元，同比-0.63%。

- 归母净利润：94.61亿元，同比+10.47%。

2. **核心业务表现**： - 核心空调业务收入同比增长：+11.4%（内销增速约10%，外销增速15.6%）。

- 其他业务收入同比下降：-43.8%（占比从23H1的17.6%降至24H1的9.9%）。

3. **外销情况**： - 外销营业总收入：148.25亿元，同比+15.64%。

- 外销占空调收入的比例：19%（同比+0.7pct）。

4. **合同负债**： - 24H1合同负债：141.06亿元，同比-51.3%，环比-31.2%。

- 合同负债占空调收入比例波动。

5. **毛利率与净利率**： - 2024年H1毛利率：30.82%，同比+1.68pct。

- 净利率：13.85%，同比+1.47%。

- 2024Q2毛利率：31.05%，同比+1.51pct。

- 净利率：14.52%，同比+1.34pct。

6. **经营性现金流**： - 2024Q2经营活动产生的现金流量净额：80.63亿元，同比-49%。

- 销售商品、提供劳务收到的现金：539.54亿元，同比-25%。

7. **投资建议**： - 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为313/332/352亿元，对应PE为7.1x/6.7x/6.4x。

8. **风险提示**： - 宏观经济增速放缓。

- 房地产恢复不及预期。

- 原材料价格波动风险。

- 公司运营风险。

以上信息有助于评估格力电器的财务健康状况、业务发展趋势及未来投资价值。