食品饮料行业：国金证券-食品饮料行业周报：板块仍处低位，看好强禀赋个股配置价值-250823

- 白酒行业景气度持续承压，但动销改善迹象显现，建议关注高端品牌及顺周期标的配置机会。

- 啤酒需求稳步修复，行业具备高频销量跟踪潜力，估值有上修空间。

- 休闲零食行业高景气度持续，建议关注大单品及强渠道抓取能力的公司。

- 调味品行业需求平淡，建议重视龙头竞争优势及新增长机会。

- 风险提示包括宏观经济恢复不及预期及食品安全问题。

本周食品饮料行业周报指出，整体板块仍处于低位，建议关注具有强禀赋的个股配置价值。

白酒行业方面，酒企开始披露2025年中报，普遍出现下滑，但市场对此已有预期，倾向于以动销定价而非表观定价。

预计动销拐点将先于价盘拐点，若消费场景逐步恢复，白酒行业的信心将增强。

建议关注高端酒品牌（如贵州茅台、五粮液）及顺周期潜在弹性标的（如古井贡酒、泸州老窖）。

啤酒行业需求稳步修复，具备高频销量跟踪潜力，估值有上修空间。

黄酒行业由于提价催化，竞争格局趋缓，头部品牌营销能力提升值得关注。

休闲零食行业维持高景气度，建议关注大单品及具备强渠道能力的公司，如盐津铺子和卫龙美味。

软饮料需求逐步改善，健康化和功能性饮料表现良好，推荐东鹏饮料和农夫山泉。

调味品行业景气度底部企稳，建议关注龙头企业及新增长机会的开发。

风险提示包括宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争及食品安全问题。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒： - 贵州茅台、五粮液：品牌力突出、护城河深厚的高端酒。

- 山西汾酒：渠道势能仍处于上行期。

- 古井贡酒、泸州老窖：顺周期潜在催化的弹性标的。

2. 啤酒： - 行业具备潜在高频销量跟踪催化，业绩置信度相对不错，估值仍有上修空间。

3. 黄酒： - 头部品牌提价形成合力，竞争格局趋缓，临近旺季边际催化可期。

关注品牌力塑造和市场化推广。

4. 休闲零食： - 盐津铺子、卫龙美味：具备强渠道抓取能力，受益于大单品增长红利。

- 劲仔食品：建议关注其进场节奏。

5. 软饮料： - 东鹏饮料、农夫山泉：基本盘稳健增长，第二曲线爆发力强。

- 百润股份：建议关注新品铺市。

6. 调味品： - 安琪酵母、颐海国际：重视龙头竞争优势，积极寻求新的增长机会（如海外市场开发）。

风险提示包括宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险及食品安全问题风险。