浙江自然：太平洋证券-浙江自然-605080-公司更新报告：股权激励目标高增长，彰显发展信心-250101

投资标的：浙江自然（605080） 推荐理由：公司发布股权激励计划，目标积极，彰显对未来发展的信心。

户外运动行业快速增长，TPU替代PVC趋势明显，核心业务稳健，新品类放量，海外产能布局推进，预计未来盈利能力提升，维持“买入”评级。

- 浙江自然发布2024年股权激励计划，目标积极，彰显公司对未来发展的信心，计划授予限制性股票128.46万股，考核期为2025和2026年。

- 公司在户外运动行业具备技术优势，核心业务稳健，产能布局加速，预计未来几年净利润将持续增长。

- 维持“买入”评级，风险主要来自原材料价格波动和订单不及预期。

浙江自然发布了2024年股权激励计划（草案），激励对象为61名中层管理人员及核心骨干，拟授予限制性股票128.46万股，约占总股本的0.91%，授予价格为10.62元/股。

该计划显示公司对未来两年的发展信心，业绩考核目标包括2025年和2026年的营业收入和净利润，分别设定为不低于13.89亿元和20.00亿元，扣非净利润目标为不低于2.75亿元和3.74亿元。

预计摊销总费用为1312.26万元。

公司在户外运动供应链领域具备技术实力和产业链景气度，行业细分市场快速增长，TPU材料替代PVC的趋势持续。

核心产品包括充气床垫、防水/保温箱包和水上用品，预计在大客户库存恢复后实现稳健增长。

公司海外产能布局在柬埔寨、越南和摩洛哥等地有序推进，未来盈利能力有望提升。

预计公司2024、2025和2026年的归母净利润分别为1.88亿元、2.75亿元和3.78亿元，对应PE分别为18倍、12倍和9倍，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、订单不及预期和工厂爬坡不及预期等。